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Einblicke in den Aktienmarkt:
Die Aktienmärkte hatten im Jahr 2024 erneut ein positives Jahr, wobei Sensex einen Anstieg von 8,84 % verzeichnete und damit das neunte Wachstumsjahr in Folge in Indien markierte. Allerdings kam es im letzten Quartal, das am 31. Dezember 2024 endete, zu einer erhöhten Volatilität aufgrund mehrerer globaler und indischer Faktoren, die dazu führten, dass Sensex um 7,27 % fiel und einen breiten Ausverkauf in allen Sektoren auslöste. Mit Ausnahme des BSE-IT-Index waren alle anderen wichtigen Branchenindizes rot.
Wenn wir auf das Quartal zurückblicken, stellen wir fest, dass der Hauptgrund für den Abschwung die Enttäuschung in der Gewinnsaison der Unternehmen struggle. Die Gewinne der Nifty-50-Unternehmen stiegen im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2025 lediglich um 1,8 %. Die Schätzung des Gewinnwachstums für das Geschäftsjahr 25 wurde nun auf ~5 % gesenkt, den niedrigsten Stand seit dem Geschäftsjahr 2020. Auch andere indienspezifische Daten zur anhaltenden Inflation, der nachlassenden Konsumnachfrage und dem sich verlangsamenden BIP-Wachstum trugen zum Rückgang bei.
Zu den externen Faktoren gehörten starke Verkäufe durch FIIs – die Umleitung von Investitionen nach China und sogar zurück in die USA. Dies führte zu einem vorübergehenden Sturzflug, bei dem die Indizes an ihren schlechtesten Punkten um 9–10 % fielen.
Wenn wir uns dem neuen Jahr zuwenden, sind wir fest davon überzeugt, dass sich die atemberaubenden Renditen der letzten Jahre wahrscheinlich nicht im gleichen Tempo wiederholen werden. Zukünftige Renditen werden stärker gemessen und von einer Wiederbelebung der staatlichen Investitionsausgaben und Ausführungsfristen, geopolitischer Unsicherheit, einem Anstieg der Unternehmensgewinne insbesondere in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 und der Politik der Trump-Regierung bestimmt.
Die US-Märkte entwickelten sich im Jahr 2024 stark: Der S&P 500 schloss mit einem Plus von 24,5 %, getragen von der Fokussierung des Technologiesektors auf KI-basierte Themen. Großinvestitionen in KI bergen jedoch Risiken. Wenn diese Projekte nicht innerhalb des geplanten Zeitrahmens den erwarteten ROI liefern, könnte es zu schwerwiegenden Korrekturen auf den Weltmärkten kommen, die möglicherweise auch Auswirkungen auf die indischen Märkte haben.
Indien bleibt trotz kurzfristiger Herausforderungen ein vielversprechendes Ziel für langfristiges Vermögenswachstum. Wir halten außerdem an einer langfristigen, nachhaltigen Strategie fest und konzentrieren uns auf Worth-Massive-Cap-Fonds, um stabile Renditen zu erzielen. Insgesamt behalten wir unsere untergewichtete Place in Aktien bei (sehen Sie sich die Asset-Allokation unten an), da die Märkte hochpreisig sind – das aktuelle KGV von 22,7x liegt immer noch über seinen historischen Durchschnittswerten.
Es wird dringend empfohlen, sich von Mid- und Small-Cap-Programmen, Branchenfonds und NFOs fernzuhalten. Wenn Sie Spannung in Ihrem Anlageportfolio suchen, machen Sie es falsch. Lesen Sie unsere Weblog Hier erfahren Sie mehr!
Die meisten unserer Portfolios enthalten eine kleine Allokation in chinesischen Märkten. Eine taktische Entscheidung von vor über einem Jahr, als wir eine jahrzehntelange niedrige Bewertung beobachteten, zahlt sich nun aus. Für das Gesamtjahr 2024 stieg der Benchmark Shanghai Composite Index um 12,67 %, nachdem die chinesische Regierung erhebliche wirtschaftliche Unterstützungsmaßnahmen angekündigt hatte.
Einblicke in den Schuldenmarkt:
Es ist ein seltener Anblick, dass die Fed die Zinssätze um 100 Basispunkte senkt und die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen um die gleiche Marge von 100 Basispunkten steigen! Seit die Fed im September mit der Zinssenkung begann, ist die Rendite der 10-jährigen Anleihe von 3,622 % auf 4,691 % gestiegen.
Traditionell führen Zinssenkungen zu niedrigeren Renditen von Staatsanleihen, aber dieses Mal haben wir eine Abweichung von der Norm beobachtet. Was verursacht das?
Rezessionsängste hatten den US-Markt lange Zeit im Griff. Die Zinssenkungen der Fed zielen darauf ab, das Wirtschaftswachstum anzukurbeln, indem sie die Kreditaufnahme für Unternehmen und Privatpersonen erschwinglicher machen. Allerdings haben mehrere Faktoren die Markterwartungen verändert. Vor allem gibt es Inflationssorgen, die auf Trumps Politik, einschließlich der Zölle, zurückzuführen sind. Die hohe erwartete Inflation führt auch zu höheren erwarteten Renditen für Käufer von US-Staatsanleihen. Die US-Regierung muss mehr Schulden aufnehmen, um ihr höheres Haushaltsdefizit zu finanzieren. Angesichts der bereits hohen Verschuldung müssen Neuemissionen jedoch höhere Renditen bieten, da Anleger einen Ausgleich für Risiko und Unsicherheit fordern. Schließlich deutete die Fed kürzlich einen langsameren Zinssenkungskurs an und verwies auf eine stärker als erwartete Wirtschaft. All diese Aspekte haben zu einem Anstieg der Renditen an den Anleihemärkten geführt.
Die Dynamik zeigt auch die Komplexität moderner Finanzsysteme, in denen traditionelle geldpolitische Effekte möglicherweise nicht greifen, und wie schnell sich Narrative innerhalb eines Quartals ändern können.
Die RBI befindet sich in einer schwierigen Lage und steht vor einem Balanceakt. Während die Inflation im Einzelhandel nachgelassen hat, gibt die Inflation bei Nahrungsmitteln weiterhin Anlass zur Sorge. Im Dezember 2024 liegt die Inflation bei 5,22 % (unter den Konsenserwartungen). Um den INR unter Kontrolle zu halten, werden die Entscheidungen der RBI außerdem von globalen Zinstrends beeinflusst. Wir bleiben hinsichtlich der Zinsaussichten vorsichtig. Auch wenn der Markt mit der ersten Zinssenkung um 25 Basispunkte Anfang 2025 rechnet, könnten weitere Zinssenkungen schwierig werden, da wir ein Aufwärtsrisiko im künftigen Inflationsumfeld in Indien erwarten.
Für unsere Schuldenallokation bevorzugen wir weiterhin eine Portfolioduration von bis zu 1,5 Jahren. Eine Allokation in Wertpapiere mit längerer Laufzeit sollte vermieden werden, da das Risiko-Ertrags-Verhältnis im Vergleich zu Wertpapieren mit kürzerer Laufzeit nicht günstig ist. Beispielsweise beträgt die Rendite eines 1-jährigen indischen G-Sec 6,67 %, während der 10-jährige nur 10 Basispunkte höher ist und bei 6,77 % liegt. Für das kurzfristige Money-Administration bieten Arbitragefonds bessere steuerbereinigte Renditen. Aufgrund der Volatilität bei Arbitrage-Fonds bei einer starken Marktkorrektur sollte das Portfolio jedoch durch ultrakurzfristige Schuldenfonds ausgeglichen werden.
Andere Anlageklassen:
Gold blieb im Einklang mit unseren Erwartungen und entwickelte sich im Jahr 2024 außergewöhnlich intestine. Es erzielte im letzten Jahr eine Rendite von 21 % und im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 eine Rendite von 0,76 %. Gold ist weiterhin in allen Portfolios unserer Kunden mit einer Allokation von 10–20 % je nach Risikoprofil und Aktienengagement vertreten. Es sollte auch im Jahr 2025 ein klassischer Portfolioversicherungsfall bleiben. In einem Umfeld hoher Inflation und niedriger Zinsen sinken die Realzinsen, was Gold zu einem wertvollen Vermögenswert macht. Es wird erwartet, dass die sich verändernden Weltordnungen, die sich aus politischen Entscheidungen, geopolitischen Spannungen und der Entdollarisierung ergeben, die Nachfrage nach Gold aufrechterhalten werden.
Im Jahr 2024 stiegen die Immobilienpreise in den sieben größten Städten um 30 %, wobei Delhi-NCR den deutlichsten Anstieg verzeichnete. Trotz eines Rückgangs des Verkaufsvolumens um 4 % und langsamerer Genehmigungen für neue Projekte, die das Wohnungsangebot einschränkten, stieg der Gesamtverkaufswert um 16 %. Das Phase der Luxusimmobilien florierte weiterhin, unterstützt durch vermögende Privatpersonen, die auf der Suche nach erstklassigen Immobilien waren. Es ist wichtig zu beachten, dass der Immobilienmarkt seinen eigenen Zyklen folgt und wir uns möglicherweise am Ende des Aufwärtszyklus befinden. Wir empfehlen, nicht mehr als 20–25 % Ihres Gesamtportfolios solchen illiquiden Wertpapieren zuzuordnen
Investitionen.
Angesichts der aktuellen globalen wirtschaftlichen Unsicherheiten und überhöhten Bewertungen elementary starker Vermögenswerte empfehlen wir Ihnen, Ihr Portfolio über Anlageklassen und Regionen hinweg zu diversifizieren. Dieser Ansatz trägt dazu bei, das Konzentrationsrisiko zu mindern und starke Wertverluste im Portfolio abzufedern.
Modellportfolio von Truemind – Aktuelle Vermögensaufteilung
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