Was passiert (nicht) in der Coronavirus-Krise?

Die große Neuigkeit der vergangenen Woche conflict, was passiert ist nicht geschehen: Derzeit gibt es keine Anzeichen für eine zweite Infektionswelle, die auf die anhaltende Wiedereröffnung der Wirtschaft und die Lockerung der sozialen Distanzierungsmaßnahmen in mehreren Bundesstaaten zurückzuführen ist. Tatsächlich zeigen die Daten, dass die soziale Distanzierung in vielen Bereichen bereits vor den formellen Lockerungen nachgelassen hatte. Wir sind nun additionally seit mindestens zwei Wochen am Beginn einer neuen Umgebung für die Ausbreitung des Virus. Auch wenn der Prozess noch am Anfang steht, hätte man mit einem gewissen Anstieg der Fälle rechnen können. Positiv ist die Tatsache, dass die Ausbreitungsraten weiterhin nahe den niedrigsten Werten der Pandemie liegen.

Eine weitere gute Nachricht ist, dass die Wiedereröffnung offenbar schneller voranschreitet als erwartet, da die Verbraucher wieder in die Wirtschaft einsteigen. Die Mobilitäts- und Restaurantnachfrage ist viel schneller als erwartet zurückgekehrt, die Hypothekenanträge liegen wieder auf dem Niveau des letzten Jahres, während das Verbraucher- und Geschäftsvertrauen offenbar seinen Tiefpunkt erreicht hat und sich zu erholen beginnt.

Die Nachrichten rund um das Testen sind gemischter. Letzte Woche wurden sowohl von den Facilities for Illness Management and Prevention als auch von einer Reihe von Staaten Fragen dazu aufgeworfen, was in den gemeldeten Testzahlen enthalten sei, mit der Schlussfolgerung, dass die Zahlen erheblich überbewertet worden seien. Der jüngste Rückgang der Zahl der gemeldeten Exams deutet darauf hin, dass dies tatsächlich der Fall ist, diese Zahlen jedoch jetzt zuverlässiger gemeldet werden. Selbst angesichts der geringeren Anzahl gemeldeter Exams bleibt die Fee positiver Exams niedrig, was darauf hindeutet, dass die Daten weiterhin einen positiven Pattern aufweisen.

Insgesamt sind die Bedingungen nach wie vor deutlich besser als noch vor ein paar Wochen und deuten darauf hin, dass die Wiedereröffnung sowohl aus medizinischer als auch aus wirtschaftlicher Sicht bisher reibungslos verläuft. Werfen wir einen Blick auf die Particulars.

Das Pandemiewachstum bleibt langsam

Wachstumsrate. Im vergangenen Monat ist die Wachstumsrate neuer Fälle von etwa 5 Prozent professional Tag auf den aktuellen Wert von weniger als 2 Prozent professional Tag gesunken. In den letzten zwei Wochen lag die Wachstumsrate jedoch konstant unter 1,5 Prozent professional Tag, was ein bescheidener Fortschritt ist. Wenn diese Wachstumsrate anhält, wird sich die Zahl der Fälle etwa alle sieben Wochen verdoppeln. Es ist uns gelungen, die Kurve abzuflachen, aber das Virus breitet sich weiter aus. Angesichts der Wiedereröffnung der Wirtschaft ist dies jedoch eine gute Nachricht, da wir in den letzten Wochen keinen nennenswerten Anstieg gesehen haben.

Tägliche Testrate. Die Testraten sind in den letzten Tagen zurückgegangen, was wahrscheinlich darauf zurückzuführen ist, dass die Staaten die Anzahl der gemeldeten Exams auf nur diejenigen beschränken, die auf neue Infektionen hinweisen. Diese Änderung ist eine Reaktion auf aktuelle Nachrichtenmeldungen, in denen die bisherige Praxis in Frage gestellt wurde, auch Antikörpertests einzubeziehen, die eher auf eine frühere Exposition als auf eine aktuelle Infektion hinweisen. Während die Anzahl der Exams zurückgeht, sollten die Daten in Zukunft genauer sein.

Constructive Testergebnisse. Eine andere Möglichkeit, diesen Fortschritt zu sehen, besteht darin, den Prozentsatz der täglichen Exams zu betrachten, die positiv ausfallen. Idealerweise wäre diese Zahl niedrig, da wir alle testen wollen und nicht nur diejenigen, die offensichtlich krank sind. Je niedriger diese Zahl wird, desto umfangreicher werden die Exams. Hier sehen wir, dass trotz des Rückgangs der gemeldeten Testzahlen das optimistic Niveau weiterhin niedrig bleibt. Dieses Ergebnis legt nahe, dass wir auch auf der unteren Ebene immer noch über genügend Exams verfügen, um ein vernünftiges Verständnis dafür zu bekommen, wie sich die Pandemie ausbreitet.

Neue Fälle professional Tag. Trotz der Wiedereröffnung und des Rückgangs der Exams ist die Zahl der Neuerkrankungen professional Tag stabil geblieben und liegt bei rund 20.000 professional Tag. Auch diese Zahl ist etwas besser, als sie aussieht. Mit der Wiedereröffnung würden wir unter sonst gleichen Bedingungen mit einem Anstieg der gemeldeten Fälle rechnen – was jedoch nicht geschehen ist. Die Stabilisierung ist in diesem Zusammenhang insgesamt weiterhin positiv.

Gesamtzahl der aktiven Fälle. Auch das Wachstum der aktiven Fälle verlangsamt sich weiterhin, mit weniger als 10.000 professional Tag in den letzten drei Tagen und quick keinem Anstieg in der letzten Woche.

Insgesamt ist die Pandemie weiterhin weitgehend unter Kontrolle, es gibt trotz Wiedereröffnung noch keine Anzeichen für eine größere zweite Infektionswelle. Diese Möglichkeit müssen wir weiterhin im Auge behalten. Aber insgesamt und angesichts der Wiedereröffnung sind die Nachrichten an der Pandemiefront immer noch recht positiv.

Der höchste wirtschaftliche Schaden liegt hinter uns

Stellenmarkt. Während es weiterhin zu Entlassungen kommt, gibt es Anzeichen dafür, dass der Schaden seinen Höhepunkt erreicht hat und allmählich nachlässt. Die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung gehen gegenüber dem Höchststand weiter zurück, was darauf hindeutet, dass ein Großteil des Schadens bereits angerichtet ist.

Mit der Lockerung des Lockdowns haben sich die Apple-Mobilitätsdaten wieder erholt und liegen nun über dem Niveau von Anfang März. Dieser Aufschwung stellt eine deutliche Verbesserung dar und deutet darauf hin, dass die Menschen nun wieder ihre Häuser verlassen. Wir sehen diese Verbesserung auch in einem der am stärksten betroffenen Wirtschaftsbereiche, den Eating places, die in vielen Bereichen wieder auf die Beine kommen. Es liegt noch ein langer Weg vor uns, aber der Prozess hat begonnen.

Die Risiken. Obwohl die Wiedereröffnung besser verläuft als erwartet und eindeutig einige optimistic wirtschaftliche Auswirkungen hat, sind wir mit der Wiedereröffnung durchaus Risiken ausgesetzt. Die größte davon ist eine zweite große Welle der Pandemie. Das haben wir jedoch noch nicht gesehen, was ein positives Zeichen ist und darauf hindeutet, dass die meisten Menschen weiterhin auf sichere Weise handeln.

Ein weiteres potenzielles Risiko besteht darin, dass die Verbraucher trotz der Wiedereröffnung nur langsam zurückkehren und das Ausgabenwachstum in absehbarer Zeit nicht wieder auf das Normalniveau zurückkehren wird. Dieses Ergebnis scheint möglich, obwohl die ersten Anzeichen positiv sind und die Eating places schneller als erwartet zurückkommen. Ein weiteres positives Zeichen ist, dass die Hypothekenanträge quick wieder auf dem Niveau von 2019 liegen, was zu zusätzlichen Ausgaben führen würde, und dass die Google-Suchen nach Fahrzeugverkäufen deutlich zugenommen haben. Obwohl das Risiko einer langsamen Erholung der Ausgaben weiterhin besteht, deuten erste Daten darauf hin, dass die Ausgaben möglicherweise schneller als erwartet wieder ansteigen.

Märkte bewerten die Risiken neu

Was die Finanzmärkte betrifft, so haben die Märkte jetzt, da die Wiedereröffnung im Gange ist, die Risiken neu bewertet, und wir haben eine gewisse Volatilität erlebt. Auch wenn dieses Risiko bestehen bleibt, ist die gute Nachricht, dass die Märkte mit dem Erhalt dieser Daten auf einem viel festeren Fundament stehen werden. Die Daten der vergangenen Woche waren im Großen und Ganzen positiv, und die Märkte haben reagiert – ein Pattern, der sich wahrscheinlich fortsetzen wird, wenn die Nachrichten positiv bleiben.

Was ist das Mitnehmen?

Die eigentliche Erkenntnis aus der vergangenen Woche ist, dass die Fortschritte weitergehen, bis zu dem Punkt, dass eine weiterhin erfolgreiche Wiedereröffnung in den nächsten Wochen wahrscheinlich ist, sofern sich nicht etwas Wesentliches ändert. Wir sind noch nicht über den Berg, und es bestehen sicherlich erhebliche Risiken für die Zukunft – wobei eine zweite Infektionswelle die größte sein wird. Man sollte jedoch bedenken, dass viele der größten Risiken hinter uns liegen. Noch eine gute Woche.

Anmerkung des Herausgebers: Der Originalversion dieses Artikels erschien auf der Unabhängiger Marktbeobachter.