Was können uns 40 Jahre Daten zu Vakanzwerbekosten über das Gleichgewicht des Arbeitsmarktes erkennen? – Financial institution -Underground

Michal StelmachAnwesend James Kensett und Philip SchnatTinger

Ökonomen häufig Verwenden Sie die freien Stellenangebote zur Arbeitslosenquote (V/U), um die Arbeitsmarkt -Enge zu messen. Die Analyse des Arbeitsmarktes während der aktuellen Inflationsperiode geht häufig davon aus, dass das V/U-Verhältnis konstant ist und dieses Maß mit einem angeblichen Gleichgewicht vor 2019 vergleicht. Das V/U -Verhältnis hat sich jedoch in den letzten Jahrzehnten nach oben gedrängt. Wir untersuchen die Auswirkungen der Veränderung der Vakanz-Posting-Kosten auf die Engedichtheit des Gleichgewichts Arbeitsmarkt durch die Linse zweier Modelle: ein empirisches Fehlerkorrekturmodell; und ein einfaches strukturelles „Suche und Matching“ -Modell. Wir stellen fest, dass das Roh -V/U -Verhältnis für die Schlussfolgerungen über die Engedichtheit der Arbeitsmarkt irreführend sein kann. Wir skizzieren eine verbesserte Maßnahme – die VU -Lücke -, was darauf hinweist, dass der britische Arbeitsmarkt 2024 H2 in eine weitgehend ausgewogene Place zurückkehrte.

Diagramm 1: Die Leerstandsrate und das V/U -Verhältnis haben in den letzten 40 Jahren einen Aufwärtstrend betrieben

Quellen: Financial institution of Englands „ein Jahrtausend makroökonomischer Daten“ und ONS.

Im Customary Modell „Suche und Matching“ Firmen postieren die offenen Stellen, bis die durchschnittlichen Kosten für die Füllung einer freien Stelle den erwarteten Renditen durch die Beschäftigung eines Arbeitnehmers entsprechen. Da die Einstellung kostspielig ist, kann man sich vorstellen, eine Stelle als Investitionsentscheidung zu veröffentlichen, wobei die Einstellung eines zusätzlichen Arbeitnehmers vom erwarteten Gewinn aus der Füllung der freien Stelle an das Unternehmen abhängt. Mit diesem Rahmen können wir uns mehrere Gründe vorstellen, warum offene Stellen strukturell höher sind, wie in Diagramm 1 vorgeschlagen, als sie historisch gesehen haben:

1. Arbeitsproduktivitätswachstum. Eine höhere Produktivität erhöht den Vermögenswert des Jobs und erhöht die Schaffung von Arbeitsplätzen. Andere Dinge sind gleich, ein Anstieg des Randprodukts der Arbeit wäre mit einer höheren Nachfrage nach Arbeitskräften verbunden.
2. Änderungen der Übereinstimmungseffizienz. Ein Anstieg der entsprechenden Effizienz kann Unternehmen dazu verleiten, mehr offene Stellen zu veröffentlichen, da die Wahrscheinlichkeit, sie zu füllen, zunimmt.
3. Niedrigere Kosten für freie Werbung. Dies ermöglicht es Unternehmen, mehr freie Stellen zu veröffentlichen – oder sie länger lebend zu halten – als sonst. Dies könnte zu einer Erhöhung der Anzahl der offenen Stellen und einer entsprechenden Verringerung der Rekrutierungsintensität führen.

Während die ersten beiden Erklärungen den echten Arbeitsbedarf und -angebot widerspiegeln, könnte der dritte auch mit Verhaltensverschiebungen und strukturellen Veränderungen der Rekrutierungsmuster verbunden sein. Zum Beispiel könnten niedrige Werbekosten Unternehmen dazu ermutigen, einen geeigneten Kandidaten zu finden. Wir finden Beweise dafür, dass: Die durchschnittliche Dauer der Stellenanzeige hat sich in den letzten Jahrzehnten verdoppelt, von 3½ Wochen in den 1990er Jahren bis heute quick sieben Wochen.

Aufbauend auf diesen Fundamenten entwickeln wir einen neuen Ansatz zur Schätzung eines Gleichgewichtsniveaus von Leerstellen (V*) durch die Verwendung von Leerstandskostendaten. Wir stützen uns auf den Datensatz der Quarterly Promoting Affiliation (AA) und des Warc Expenditure Report, der bis 1982 zurückreicht, was Schätzungen der britischen Werbeausgaben für die Rekrutierung enthält. Aus der Zusammensetzung der Ausgaben in realer Begriffen (Diagramm 2) können wir die Abkehr von traditionellen Werbung (Pay-per-Phrase-Anzeigen in Printmedien) sowie auf On-line-basierte Jobbörsen (Pay-per-Submit) und Social-Media-Plattformen (mit Pay-per-Click on- oder kostenlosen Listings) beobachten. Das Aufkommen von On-line-Plattformen fiel mit einem starken Rückgang der Gesamtausgaben in den späten 2000er Jahren zusammen, was hauptsächlich von dem Zusammenbruch der Printmedienwerbung nach der globalen Finanzkrise (GFC) getrieben wurde.

Diagramm 2: Zusammensetzung der realen Gesamtausgaben für Rekrutierungswerbung

Quellen: AA/Warc -Ausgabenbericht, ONS und Autorenberechnungen.

Wir verwenden diese Daten, um einen neuen Index der durchschnittlichen Leerstandskosten zu erstellen (Diagramm 3). Es zeigt, dass die Realeinheitskosten auf der Foundation professional Leerstand seit 2000 um über 80% gesunken sind. Ein wesentlicher Treiber dafür waren die geringeren Kosten für On-line -Werbung. Zum Beispiel in den frühen 2000ern kostet eine Web-Stellenanzeige auf Monster.com weniger als 5% einer Werbung in der Zeit, trotz der höheren Berichterstattung über die On-line -Stellenanzeige. Seitdem hat sich die Divergenz zwischen On-line- und Zeitungsaufgaben möglicherweise weiter erweitert, wobei On-line-Postings im Jahr 2023 auf Monster.com bis zu 1.000 US-Greenback kosten, gegenüber mindestens 50.000 US-Greenback für eine ganzseitige Werbung. Plattformen wie in der Tat und LinkedIn berechnen weiterhin Premium -Placements, aber viele ermöglichen grundlegende Auflagen kostenlos für die gleichen Effekte wie Unternehmen, die ihre internen Jobbörsen verwenden. Es ist möglich, dass die Rekrutierungsausgaben im Laufe der Zeit auch von Direktwerbung und Rekrutierern von Drittanbietern, Rekrutierung auf dem Campus und anderen Kanälen, die Kosten erzeugen, aber nicht als freie Stellen erscheint, weggezogen haben. Dies würde bedeuten, dass die von uns verwendeten Daten wahrscheinlich eine Obergrenze der Auswirkungen der störenden Leerstandskosten darstellen.

Diagramm 3: Die durchschnittlichen Leerstandskosten sind seit 2000 um über 80% gesunken

Quellen: AA/Warc -Ausgabenbericht, ONS und Autorenberechnungen.

Schätzung des Gleichgewichtsniveaus von Leerstellen und V*/u*

Wir testen die Beziehung zwischen dem beobachteten Leerstellenniveau und einigen grundlegenden Determinanten durch die Linse eines Fehlerkorrekturmodells. In der Basisspezifikation für die langfristige Gleichung reduzieren wir die Änderungen der Stellenangebote zu den Änderungen der realen Leerstandskosten und der stündlichen Arbeitsproduktivität, um die wichtigsten Treiber der Schaffung von Arbeitsplätzen zu erfassen. Dieser Satz von Variablen zeigt eine kointegrierende Beziehung, die es uns ermöglicht, ein Maß für das Gleichgewichtsniveau der Leerstellen (V*) zu extrahieren. Wir kontrollieren auch die kurzfristigen Bewegungen in diesen Serien.

Wir können dann die Ergebnisse mit dem Gleichgewichtsniveau der Arbeitslosigkeit (u*) kombinieren. Der resultierende Pfad für das v*/u* wird neben dem beobachteten V/U -Verhältnis in Diagramm 4 dargestellt. Das Gleichgewichtsprofil scheint den Aufwärtstrend intestine zu erfassen. Seit 2018 ist es auch ziemlich flach, was darauf hindeutet, dass die letzten sechs Jahre einen angemessenen Maßstab für die Bewertung der Arbeitsmarkt -Enge innerhalb des aktuellen „Regimes“ darstellen. Qualitativ entspricht dies Priors mit längerer Zeit des Arbeitsmarktes nach der GFC und einer bescheidenen Spannung der Enge des Jahres 2018–19.

Diagramm 4: Das beobachtete V/U -Verhältnis und sein geschätztes Gleichgewichtspegel

Quellen: AA/Warc -Ausgabenbericht, ONS und Autorenberechnungen.

Ein alternativer Ansatz: das Such- und Übereinstimmung Modell

Um unserem empirischen Fehlerkorrekturmodell eine Sensitivitätsprüfung durchzuführen, verwenden wir einen alternativen Ansatz, der auf der zugrunde liegenden Theorie aus dem DMP-Modell der Diamant-Mortensen-Pissarides (DMP) basiert, das die Beveridge-Kurve und die Arbeiterstellungskurve verwendet. Das Modell wurde auf die Arbeitslosigkeit in Großbritannien kalibriert, wobei offene offene Stellen auf gemessene offene Stellen sind.

Wir untersuchen die Auswirkungen eines Rückgangs der Leerstandskosten auf das Unbeschäftigungsgleichgewicht in diesem Modell (Diagramm 5). Ein Rückgang der Leerstandskosten führt zu einem höheren Nettovorteil durch die Beschäftigung eines Arbeitnehmers unter der Annahme, dass die Produktivität und andere Variablen unverändert bleiben. Grafisch führt dies zu einer Drehung der Arbeitsplätze gegen den Uhrzeigersinn, so dass die freien Stellen für ein bestimmtes Maß an Arbeitslosigkeit höher sind. Die neue Job -Erstellungskurve bildet ein neues Gleichgewicht mit der unveränderten Beveridge -Kurve mit einem höheren V/U -Verhältnis. Wie in Diagramm 5 gezeigt, passt dieses kalibrierte DMP -Modell für die Daten für Großbritannien intestine.

Diagramm 5: Die Kurve der Beveridge -Kurve und die Kurve der Arbeitsplatzerstellung in einem hohen und kostengünstigen Regime

Quellen: AA/Warc -Ausgabenbericht, ONS und Autorenberechnungen.

Implikationen für unser Verständnis von Slack

Basierend auf den obigen Ergebnissen sind wir der Meinung, dass die VU -Lücke eine vernünftigere Darstellung der Arbeitsmarkt -Dichtheit bietet als sowohl das RAW V/U -Verhältnis als auch die in Diagramm gezeigte Leerstandsrate. Wichtig, auch wenn wir der Meinung sind, dass Werbekosten eine bemerkenswerte Rolle spielen, die eine bemerkenswerte Rolle im Leeriveau in Bezug auf das Gleichgewicht der Leerwerke im Verhältnis zu den Stellenangeboten spielt, was das Gleichgewicht nicht über dem Niveau des Jahres übergeht.

Die Punktschätzung unseres empirischen Fehlerkorrektionsmodells legt eine geschlossene oder geringfügig detrimental VU-Lücke im 20. Quartal Q3 nahe. Die alternativen Messungen der Arbeitsbedarf bestätigen auch dieses Bild, wobei das Maß für die Rekrutierungsschwierigkeiten der Financial institution of England -Agenten bis zuletzt im Jahr 2017 auf das Niveau zurückzuführen ist. Zusammengenommen deuten unsere Ergebnisse darauf hin, dass der britische Arbeitsmarkt nun im absoluten Sinne weitgehend im Gleichgewicht ist.

Michal Stelmach und James Kensett arbeiten in der aktuellen Wirtschaftsbedingungenabteilung der Financial institution, und Philip SchnatTinger Arbeitet in der Abteilung für Strukturökonomie der Financial institution.

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