Eine kurze Anmerkung zu Tarifen: In den letzten Wochen habe ich meinen vierteljährlichen Aufruf für Kunden zusammengestellt. Die Herausforderung besteht darin, das aktuelle wirtschaftliche Szenario auf eine Weise zu gestalten, die nützlich und informativ ist und nicht das übliche gewöhnliche Geräusch.
Es ist leicht, sich von dem Chaos zufälliger Richtlinien abzulenken, die bei Amerikanern schnell firmen. Wir sehen das in der Zölle einschalten, Zölle abgeben, verkaufen, kaufen Muster von Information-Circulation. Aber anstatt von der täglichen Sintflut zu schieben und gezogen zu werden, finden wir einen besseren Kontext.
Die Märkte versuchen, eine Troika von Unbekannten zu verdauen:
1) Was werden die neuen Vorschläge tatsächlich sein?
2) Was werden ihre Auswirkungen auf die Wirtschaftstätigkeit und die Inflation sein?
3) Wie wirkt sich die oben genannten Einnahmen und Gewinne von Unternehmen aus?
Dies ist, was Märkte tun: Sie haben die Komplexität von Ereignissen aus und berechnen die Wahrscheinlichkeit, wie sie sich zukünftige Cashflows auswirken werden.
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Die heute existierende Tarifstruktur basierte auf Vereinbarungen aus der Uruguay -Runde, die die Welthandelsorganisation etablierte. Die USA erkannten die zunehmende Bedeutung des geistigen Eigentums und der Dienstleistungswirtschaft an und wollten sicherstellen, dass drei der größten und am schnellsten wachsenden Unternehmenssegmente Amerikas Handelsschutz hatten: FinanzenAnwesend TechnologieUnd Unterhaltung.
Der Washington Put up bespricht, warum die WTO ein großer Sieg für die USA warfare:
„Dies waren große Siege für Hollywood, Silicon Valley und Wall Road und brachten Befehl zu einer Artwork von Handel, die die USA dominiert haben. Während die USA seit 1975 ein Defizit in ihrem Warenhandel haben, hat es konsequent mehr Dienstleistungen für den Relaxation der Welt verkauft, als es importiert hat. Der US -amerikanische US -Greenback hat letztes Jahr mehr als 1 Billion US -Greenback im Wert von mehr als 300 US -Greenback für den Handel mit 300 US -Greenback erhoben.
Die breiten Anreize für billige Arbeitskräfte und minimale regulatorische Aufsicht veranlassten Company America, einen Großteil seiner Produktion in Übersee zu verschieben. Im Nachhinein vielleicht zu viel. Wie wir während der Pandemie gelernt haben, führte dies zu erheblichen nationalen Sicherheitsrisiken.
Die letzte Verwaltung hat einige Schritte unternommen, um dies zu korrigieren, und ich gebe dieser Verwaltung den Vorteil des Zweifel daran, dasselbe zu tun – insbesondere wenn es um China geht.
Aber das Chaos der Artwork und Weise, wie dies umgesetzt wird, und das Überwerfen einer breiten Gesamtstrategie, die über Jahrzehnte entwickelt wurde, hat Herrn Market anpassungen. Normalerweise macht er großartige Arbeit, um neue Entwicklungen auszuschnüffeln, bevor die meisten von uns es erkennen.
Jede Interpretation, die ich versuche, ist mehr Kunst als Wissenschaft. Nehmen Sie dies mit einem Körnchen Salz. Die Artwork und Weise, wie sich dieses Ausverkauf anfühlt und insbesondere, wie die Stimmungsmaßnahmen von Verbrauchern und CFOs für zukünftige Ausgabenpläne und Capex-Pläne laufen, impliziert den Markt Fürchtet etwas, das so etwas Böses auf diese Weise kommt.
Dies zeigte sich in den ersten 3% Abnahme aller Hochzeiten:
SENTIMENT Dieser Extrem deutete darauf hin, dass dies mehr als ein warfare Abfluss Ausverkauf. Ich verstand dies nicht als eine erhebliche Bedrohung für die etablierte wirtschaftliche Ordnung. Wie das Diagramm oben erwähnt, scheint es, dass die wirtschaftlichen Änderungen keine einmalige Anpassung, sondern eine dauerhafte Steuer auf den Verbrauch sind.
Mit einem Wort scheint sich die Umsetzung der US -Tarif in Richtung eines Nationalen zu bewegen. Mehrwertsteuer Steuer.
Hey, ich verstehe, dass Tarife nicht das Äquivalent einer nationalen Mehrwertsteuersteuer sind. In der Theorie ist es nicht dasselbe, aber in der Praxis, insbesondere mit dem Geschwätz, Einkommenssteuern zu senken, ist es so: Europäische Verbrauchssteuer abzüglich der universellen Gesundheitsversorgung, Bildung und Altersvorsorge.
Ich hoffe, diese Einstellung ist falsch. Ich verstehe, dass jede Mehrwertsteuer oder Umsatzsteuer in Bezug auf den Produktionsort agnostisch ist, während die Zölle dies nicht tun. Es ist keine perfekte Metapher, aber die Parallelen zwischen einer Verbrauchsteuer und einer Einkommenssteuer sind da.
Die Marktreaktion scheint mehr als gegenseitige Zölle zu erwarten. Oder wie Mark PerryDie folgende Tabelle zeigt, dass der neue Vorschlag eine excessive historische Anomalie nach dem Krieg ist:
Wir werden am Mittwoch ein besseres Gefühl für tatsächliche Zölle bekommen. Zum Guten oder Schlechten werden die Märkte diese neuen Mehrwertverbrauchssteuern weiterhin in Preise einbeziehen, wenn wir uns weiterentwickeln.
Vorher:
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Schalten Sie das Geräusch aus (20. Februar 2025)
