Institutionelle Investoren machten einen großen Schubs in Hedgefonds, nachdem die Dot-Com-Blase platzt.
Es warfare die perfekte Umgebung, weil Sie eine State of affairs hatten, in der teure Aktien abgestürzt waren, während billige Aktien eine wundervolle Hecke waren. Das lange billige und kurze teurige Gehen ermöglichte es ihnen, in beide Richtungen zu gewinnen.1
Der S & P 500 wurde so, dass es nicht schwer warfare, Hedgefonds an alle Renten, Stiftungen und Fundamente zu verkaufen. Investitionskomitees haben dieses Zeug aufgemessen.
Die Zahl der Hedgefonds rund um die International verdreifachte sich von rund 3.000 im Jahr 1998 auf mehr als 9.000 bis 2007 in die große Finanzkrise.
Institutionen waren hoffnungsvolle Hedgefonds würden ihren Erfolg von den frühen 2000ern während der nächsten Krise wiederholen. Es ist nicht passiert. Die Branche tat ungefähr ein 60/40 -Portfolio mit schlechterer Liquidität und höheren Gebühren.
Sicher, einige Hedgefonds haben es aus dem Park gestoßen, aber die meisten waren während des Absturzes 2008 enttäuschend. Wie Ray Dalio einmal über Hedgefonds beobachtete: „Es gibt ungefähr 8.000 Flugzeuge in der Luft und 100 wirklich gute Piloten.“
Ich habe dieses aus erster Hand miterlebt. Der von mir geleitete Stiftungsfonds hatte rund 10% Hedgefonds zugewiesen. Wir hatten einen Managed Futures -Fonds, der 2008 abgelaufen warfare, aber ansonsten hat jeder andere Hedgefonds, den wir besaß, 2008 nicht so intestine abgewichen.
Dann kam jeder Hedgefonds aus der Krise heraus. Sie alle wurden defensiv, weil die institutionellen Anleger alle defensiv wurden.
Eines der langen/kurzen Fonds, die wir in dieses Phänomen investiert haben.
Der Supervisor sagte uns im Jahr 2009, er würde in Zukunft defensiver sein, weil der Großteil seines Nettovermögens in den Fonds investiert wurde. Pores and skin im Spiel ist großartig und in diesem Fall hat der Portfoliomanager einen massiven Bullenmarkt verpasst, da die Finanzkrise so viele Narben hinterlassen hat.
Viele Hedgefonds konnten in den 2010er Jahren nicht aus der Krise -Denkweise zu ihrem eigenen Nachteil herauskommen. Es klingt so, als ob der legendäre Investor Seth Klarman einer dieser Hedgefonds -Supervisor ist.
Bloomberg Hatte diese Woche eine Geschichte über die Kämpfe von Klarmans Baupost Group:
Die Kunden der Baupost Group von Seth Klarman haben in den letzten drei Jahren rund 7 Milliarden US -Greenback aus dem Hedgefonds gezogen und nach einem Jahrzehnt glanzloser Renditen die Geduld mit dem berühmten Worth -Investor verloren.
Baupost, einst zu den besten Hedgefonds, hat laut Anlegern seit 2014 nur etwa 4% professional Jahr zugenommen.
Klarman ist eine Legende, aber ich kann nicht sagen, dass ich überrascht bin. Hier ist eine Folie, die ich vor einigen Jahren in einer Präsentation verwendet habe:
Auf dem Weg in die Finanzkrise 2008, Klarman, hat seinen Fonds seit 26 Jahren mit 20% professional Jahr verschärft! Als ein Investor dieser Statur sagt, er sei besorgt mehr als jemals zuvor in seiner Karriere, gehen Alarmglocken aus.
Klarman machte diese schlimme Proklamation zu Jason Zweig Bereits im Mai 2010. Der US -Aktienmarkt stieg seit seiner Warnungen um quick 600%.
Es hört sich so an, als hätte Klarman im gesamten Bullenmarkt regelmäßig 20-30% seines Fonds in bar in bar gehalten.
Ich kenne den genauen Grund für seine defensive Haltung nicht. Karriererisiko. Den letzten Krieg zu führen. Worth Investing warfare stark aus der Mode. Vielleicht ist es eine Kombination aus einer Vielzahl von Faktoren.
Es ist auch möglich, dass er im Laufe der Jahre eine Bootsladung Geld verdient und in den Kapitalschutzmodus eingetreten ist.
Ich schreibe nicht all dies, um einen legendären Investor niederzulegen.
In jedem Fall geht es Klarman in Ordnung. Er ist bereits ein Milliardär. Und obwohl er während eines hartnäckigen Bullenmarktes ein Jahrzehnt lang bargeldartige Renditen erzielte, tötete er wahrscheinlich immer noch die Gebühren für Hedgefonds-Managementgebühren seiner Anleger.
Es ist wichtig zu verstehen, wie sich Ihre Erfahrungen, Ihre Erfolgsbilanz und Ihr Platz in Ihrem Investitionslebenszyklus auf Ihre Wahrnehmung des Risikos auswirken können.
Viele Investoren standen aus der großen Finanzkrise und waren viel zu vorsichtig, weil diese Umgebung beängstigend warfare.
Es wird interessant sein zu sehen, ob das Gegenteil der Fall ist, wenn sich der aktuelle Zyklus jemals dreht und bestimmte Anleger in zu viel Risiko verliebt sind.
Weitere Lektüre:
Das goldene Zeitalter der Hedgefonds
1Ich verallgemeinere hier, weil es weit mehr Arten von Hedgefonds gibt als lang/kurz.
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