Ich bin ein Sauberkeitsfanatiker, daher räume ich gelegentlich mein Büro auf und organisiere es neu.
Dabei bin ich Anfang dieser Woche auf ein altes Life-Magazin gestoßen, das mir ein Leser vor einigen Jahren geschickt hatte.
Es ist vom Juni 1962 und die Titelgeschichte drehte sich um die Börse:
Die Bilder sind fantastisch.
So lautete die Einleitung der Geschichte:
Die Anzeichen waren deutlich zu hören, wie das Grollen eines alpinen Eisblocks zur Zeit des Tauwetters. Die eisigen Höhen des Börsenbooms begannen plötzlich zu schmelzen und es kam zu tauenden Verkaufswellen. Immer mehr Aktien wurden zum Verkauf angeboten, aber immer weniger Interessenten boten sie zum geforderten Preis an. Dann plötzlich, gegen Mittag am Montag, dem 28. Mai, schwoll der Ausverkauf zu einer Lawine an. An einem einzigen hektischen Tag in Maklerhäusern und Börsen in den ganzen USA erlebten die Aktienkurse – ob Glamour- oder Blue Chip-Aktien – ihren stärksten Einbruch seit 1929.
Im Frühjahr 1962 befand sich der Aktienmarkt bereits mitten in einer zweistelligen Korrekturphase. Dann kam es am 28. Mai zu einem Flash-Crash, der die Aktien an einem einzigen Tag um quick 7 % fallen ließ. Es conflict der größte Ausverkauf an einem Tag seit der Großen Melancholy.
Warum ist es passiert?
Hier die Erklärung aus dem Artikel:
Darauf kann es nur eine richtige Antwort geben: der Markt brach ein, weil er zu hoch gestiegen conflict.
Der Grund, warum der Markt so hoch schoss und dann ausgerechnet zu diesem Zeitpunkt ins Straucheln geriet, ist ein Rätsel der menschlichen Psychologie. Jeder, der sich mit dem Markt befasst, weiß, dass der Aktienkurs zu einem bestimmten Zeitpunkt mehr von der Stimmung des Anlegers abhängt als von irgendetwas anderem.
Manchmal liegt der Grund für fallende Aktienkurse darin, dass sie vorher zu stark gestiegen sind. In den 1950er Jahren gab es einen massiven Bullenmarkt. Die Anleger waren wahrscheinlich selbstgefällig und brauchten eine gerechte Strafe.
Die Börse kann sich kurzfristig wie ein Verrückter verhalten, weil die menschlichen Emotionen wankelmütig sind.
Es wird von Tag zu Tag klarer, dass der Börseneinbruch vom letzten Montag conflict auch ein Flash-Crash. Am 5. August conflict der S&P 500 für den Monat um mehr als 6 % im Minus. Jetzt ist er im August im Plus.
Ich schließe nicht aus, dass es in Zukunft noch mehr Volatilität geben wird, aber dieser Mini-Crash sieht aus wie ein Panikmoment der Anleger. Es gibt alle möglichen makroökonomischen Gründe, die man für diesen Panikmoment anführen kann – einen sich verlangsamenden Arbeitsmarkt, Zinserhöhungen in Japan, die Abwicklung des Carry Commerce, einen möglichen Fehltritt der Fed in der Geldpolitik usw.
Der logischste Grund für die Turbulenzen an den Aktienmärkten am vergangenen Montag ist jedoch, dass die Kurse eingebrochen sind, weil alles zu ruhig conflict. Die Aktienmärkte können nicht ewig ruhig bleiben.
Flash-Crashes gab es in den 1920er-Jahren, in den 1960er-Jahren und auch heute noch.
Der größte Unterschied zwischen damals und heute ist die Vernetzung der globalen Märkte. Es gibt Laptop- und Algorithmus-Handel. Informationen fließen mit Lichtgeschwindigkeit. Jedes einzelne Wirtschaftsdatum wird in Echtzeit mit einem feinen Kamm durchforstet.
Überreaktionen können heute deutlich schneller erfolgen.
Schauen Sie sich einfach die größten Kurslücken der letzten 40 Jahre an:
Dieses Diagramm zeigt die größten Unterschiede zwischen dem Eröffnungskurs der Börse und dem Schlusskurs des Vortages. Abgesehen vom Börsencrash von 1987 sind sie alle in diesem Jahrzehnt aufgetreten.
Während einer 9percentigen Korrektur hatten wir den drittgrößten VIX-Anstieg aller Zeiten:
Dies conflict ein Volatilitätsausbruch auf dem Niveau einer Finanzkrise und wir haben beim Rückgang nicht einmal einen zweistelligen Bereich erreicht.
Ich kann die Zukunft nicht vorhersagen, aber es würde mich nicht überraschen, wenn solche Ereignisse künftig häufiger vorkommen.
Die menschliche Natur ist die einzige Konstante in allen Marktumgebungen, aber wir handeln nicht mehr mit handgeschriebenen Handelsscheinen und Tafeln.
Das Informationszeitalter hat der menschlichen Natur auf den Märkten eine Barry-Bonds-Menge HGH hinzugefügt.
Aufgrund der Kombination aus gestiegener Hebelwirkung im System, globalisierten Märkten und Computerhandel werden wir in Zukunft wahrscheinlich noch mehr solcher Flash-Crashes erleben.
Das Schwierige für Anleger ist, dass sie bei solchen Marktereignissen leichter die Kontrolle verlieren können. Sie müssen Ihren Dealer nicht mehr anrufen, um einen Handel zu tätigen. Sie können Ihr gesamtes Portfolio per Knopfdruck auf Ihrem Telefon ändern.
Nur weil die Märkte schneller werden, heißt das nicht, dass Ihre Entscheidungen schneller getroffen werden müssen.
In einer Welt, die sich täglich schneller dreht, ist es wichtiger denn je, es bei Ihren Investitionen langsam angehen zu lassen.
Michael und ich haben im Animal Spirits-Video dieser Woche über Flash-Crashes und mehr gesprochen:
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Weiterführende Literatur:
Der Minsky-Markt
Hier ist, was ich in letzter Zeit gelesen habe:
Bücher:
