Am 20. April fiel der Preis für Rohöl der Sorte West Texas Intermediate (WTI) zum ersten Mal in der Geschichte unter 0 US-Greenback. Ein plötzlicher Einbruch ließ den Preis für WTI von etwa 17 US-Greenback professional Barrel auf minus 38 US-Greenback professional Barrel sinken – was einem Gesamtrückgang von 55 US-Greenback professional Barrel entspricht.
Um das Ereignis ins rechte Licht zu rücken: Der Preis für WTI-Rohöl ist die primäre Benchmark für die US-Ölpreise sowie eine der drei wichtigsten globalen Benchmarks für den Rohstoff. Seit 1983 liegt der Preis für WTI-Rohöl zwischen etwa 10 und 140 US-Greenback professional Barrel. Zu Beginn dieses Jahres überstieg der WTI-Preis kurzzeitig die 60-Greenback-Marke professional Barrel, bevor er zu fallen begann, als sich der Coronavirus-Ausbruch über die ganze Welt ausbreitete.
Was bedeutet das für Verbraucher und Investoren, nachdem wir gesehen haben, dass die Rohölpreise kurzzeitig in den negativen Bereich gefallen sind? Was die Verbraucher betrifft, so ist es unwahrscheinlich, dass wir beim Tanken an der Tankstelle kostenloses Benzin genießen werden – leider. Niedrigere Rohölpreise können jedoch zu niedrigeren Benzinpreisen und aufgrund geringerer Transportkosten zu einem Kostenrückgang bei einigen Industriegütern führen. Anleger, die von diesen Faktoren betroffen sein könnten, sollten die Scenario genau im Auge behalten.
Angebot und Nachfrage
Der Rohölpreis richtet sich nach Angebot und Nachfrage. Zu den weltweit größten Ölproduzenten zählen die USA, Russland und die 13 Mitgliedsländer der OPEC. Zusammengenommen produzieren diese drei Quellen etwa 60 Prozent des weltweiten Rohölangebots.
Rohöl wird zu Energieprodukten raffiniert, darunter Benzin, Dieselkraftstoff, Kerosin und Heizöl. Aus Nachfragesicht wird Rohöl am häufigsten als Treibstoff für unsere verschiedenen Transportmittel verwendet, darunter Flugzeuge, Boote, Autos, Lastwagen und Züge. Aufgrund des hohen Verbrauchs im Transportwesen ist die weltweite Rohölnachfrage eng mit der Wirtschaftsaktivität in diesem Sektor verknüpft.
Terminmärkte und Ölpreise
Die Rohölpreise basieren auf Terminmärkten. Für Rohöl gibt es mehrere Preispunkte, wobei die Preise je nach geografischer Area aufgrund von Faktoren wie Angebot, Nachfrage, Lagerkapazität und Transportkosten variieren. Da WTI, ein hochwertiges Öl, das hauptsächlich aus Texas stammt, der beliebteste US-Benchmark für Rohöl ist, wird sein Preis häufig von den Nachrichtenmedien angegeben. Cushing, Oklahoma, ist der Liefer- und Preisabrechnungspunkt für WTI-Rohölverträge, und die umliegende Area verfügt über die größte Öllagerkapazität in den USA. Der am häufigsten verwendete Öl-Benchmark außerhalb der USA ist Brent-Rohöl, das aus Rohöl der Sorte Brent stammt vier verschiedene Felder im Nordseegebiet.
Terminkontrakte
Ein Terminkontrakt ist eine vertragliche Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf einer bestimmten Ware zu einem vorher festgelegten Preis. Terminkontrakte werden an einer organisierten Börse gehandelt und haben unterschiedliche Ablaufdaten. Beispielsweise laufen WTI-Futures-Kontrakte monatlich aus. Käufer (dh Inhaber eines Lengthy-Futures-Kontrakts) können ihre Place jederzeit durch den Verkauf einer identischen Place schließen. Wenn sie dies tun, sollten sich die Lengthy-Place und die Brief-Place auf Null belaufen. In anderen Fällen nimmt ein Käufer die Ware physisch in Besitz und lagert sie, wenn der Terminkontrakt ausläuft.
Warum die Preise negativ wurden
Am 20. April sollte der Mai-Kontrakt für WTI-Rohöl-Futures am nächsten Tag auslaufen, und sein Preis fiel auf minus 38 US-Greenback professional Barrel. Warum? Es wurde erwartet, dass die Lagerkapazität in Cushing, Oklahoma, aufgrund der mangelnden Nachfrage aufgrund der globalen Konjunkturabschwächung voll sein würde. Da es keinen Platz für die Lagerung von Öl gab, gerieten die Inhaber des Mai-Vertrags in Verzweiflung. Sie mussten ihre Verträge verkaufen, um die Lieferung physischer Fässer Öl zu vermeiden, und bezahlten im Wesentlichen die Händler, um diese Verpflichtung aufzuheben. Im Gegensatz dazu blieben die WTI-Kontrakte im Juni höher. Die nachstehende Grafik veranschaulicht die Preisdivergenz für die WTI-Kontrakte vom Mai und Juni, während sich der Mai-Kontrakt dem Auslaufen näherte.
Grundlagen des Spiels
Zum jetzigen Zeitpunkt (am 23. April 2020) beträgt der Preis für WTI-Rohöl 18 US-Greenback professional Barrel. Die negativen Preise, die wir für den WTI-Kontrakt im Mai sahen, verdeutlichten die Auswirkungen eines überversorgten Ölmarkts infolge der globalen Schutzmaßnahmen. Die Lagerbestände stiegen und die Lagerkapazitäten waren in einigen Regionen erschöpft.
Die OPEC und Russland einigten sich kürzlich darauf, die Ölproduktion um etwa 10 Prozent zu drosseln, doch die Ankündigung führte nicht zu einem Anstieg der Ölpreise. Der Ölmarkt benötigt möglicherweise eine schnelle wirtschaftliche Erholung oder weitere Produktionskürzungen durch die OPEC und Russland, um den überversorgten Markt zu reduzieren und die Ölpreise in naher Zukunft in die Höhe zu treiben.
Auswirkungen für Anleger
Anleger sollten bei Anlageprodukten (wie börsengehandelten Fonds und börsengehandelten Schuldverschreibungen) vorsichtig sein, die ein Engagement in Rohöl-Futures-Kontrakten ermöglichen. Derartige Produkte sind für kurzfristige Haltedauern konzipiert. Abhängig von Faktoren wie der Haltedauer sowie der Type und Steilheit der Futures-Kurve kann ihre Anlageperformance erheblich von der Ölpreisentwicklung abweichen.
Keine Anlageprodukte bilden den Ölpreis direkt ab, da Öl nicht für andere Anlagezwecke als den Terminhandel gelagert werden kann. Einige Anlageinstrumente wie Energieunternehmen und Fonds, die Energieunternehmen halten, können Anlegern ein Engagement in den Ölpreisen ermöglichen. Die Aktienkurse von Energieunternehmen reagieren empfindlich auf die Ölpreise, da die Einnahmen und Cashflows an Geschäftsaktivitäten im Zusammenhang mit der Produktion, dem Transport, der Lagerung und der Raffinierung von Öl gebunden sind.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass sich die Entwicklung der Rohölpreise im Jahr 2020 je nach Angebot und Nachfrage weiter ändern wird – etwas, das Anleger im Hinterkopf behalten sollten.
Anmerkung des Herausgebers: Der Originalversion dieses Artikels erschien auf der Unabhängiger Marktbeobachter.
