Die politische Unsicherheit, mit der kanadische Berater und ihre Kunden konfrontiert sind, kommt nicht nur südlich der Grenze. Petursson erklärt das die jüngste Prorogation des Parlaments und der angekündigte Rücktritt von Premierminister Trudeau in Erwartung der Wahl eines neuen Vorsitzenden der Liberalen Partei hat zu einem größeren Maß an Unsicherheit für Kanada geführt.
Während die Gefahr von Zöllen und die Unsicherheit über den Zustand der kanadischen Regierungsführung für Anleger etwas Gegenwind bedeuten könnten, räumt Petursson ein, dass ein Teil des aktuellen politischen Umfelds zu einem normaleren Gleichgewicht zwischen Inflation und Zinssätzen führen könnte. Eine der Kräfte, die die Preise nach der globalen Finanzkrise niedrig hielten, warfare die Globalisierung – zusammen mit dem Aufstieg des E-Commerce. Trump und viele andere Staats- und Regierungschefs haben ihren Kurs in Bezug auf die Globalisierung etwas geändert, was zu einer höheren Restinflationsrate führen könnte.
Zölle sind Teil der vom gewählten Präsidenten verfolgten Deglobalisierungspolitik und ihre Einführung könnte die Aktienmärkte etwas schockieren. Petursson sucht Orientierung in der Vergangenheit. Er weist darauf hin, dass Präsident Trump bereits 2018 während seiner ersten Amtszeit Zölle auf kanadische Waren erhoben habe. Er stellt fest, dass wir zwar einen kleinen Schock sowohl beim S&P 500 als auch beim TSX erlebten, es aber zu einer recht schnellen Erholung kam. Darüber hinaus warfare der S&P 500 stärker und länger betroffen.
Petursson sagt, dass ein Zollsatz von 25 Prozent für die Märkte in den USA und Kanada ziemlich negativ wäre und dass er ihn revidieren würde sein Marktausblick für 2025, der ansonsten eine günstige Aussicht auf die Renditen des Jahres bietet. Er glaubt jedoch, dass Pauschalzölle in Höhe von 25 Prozent nicht das wahrscheinlichste Ergebnis sind und dass die zurückhaltenden Zölle, die wir im Jahr 2018 sahen, eher ein Indikator dafür sein könnten, wohin Präsident Trump mit seiner kanadischen Handelspolitik gehen könnte.
Mit Blick auf die US-Geldpolitik gab es intern Spekulationen darüber, dass die inflationären Aspekte der von Trump vorgeschlagenen Politik dazu führen könnten, dass die US-Notenbank ihre Zinssenkungen verlangsamt. Petursson geht jedoch davon aus, dass die Fed ihre Leitzinsen im Jahr 2025 weiter senken wird, bis sie einen Endzins von rund vier Prozent erreicht. Das ist langsamer, als der Markt vor einem Jahr ursprünglich eingepreist hatte, spiegelt aber ein gewisses Maß an anhaltender Entspannung wider.
