Im September senkte die Federal Reserve die Zinssätze um 50 Basispunkte, die erste Zinssenkung seit vier Jahren, und weitere Senkungen werden erwartet. Da die Kapitalkosten sinken und sich die Schuldendienstquoten verbessern, werden die aktivsten Akteure im M&A-Bereich registrierter Anlageberater laut dem neuesten RIA Deal Guide von DeVoe & Firm aggressiver investieren.
Insbesondere prognostiziert DeVoe, dass die am besten kapitalisierten Konsolidierer – diejenigen, die von Personal-Fairness-Firmen unterstützt werden – in den nächsten 12 bis 18 Monaten in diesem Bereich aktiver werden. Diese Konsolidierer verfügen über engagierte M&A-Groups, die daran arbeiten, Größenordnungen aufzubauen, Ressourcen zu verbessern und geografisch zu expandieren. Auf diese Firmen entfielen in der Vergangenheit etwa 70 % der RIA-Akquisitionen.
Die Vorhersage von DeVoe basiert auf historischen Daten, die eine umgekehrte Korrelation zwischen Zinssätzen und M&A-Aktivitäten des Konsolidierers zeigen. Als die Zinsen im zweiten Quartal 2020 auf Null fielen, beschleunigten sich die M&A-Aktivitäten und erreichten im vierten Quartal 2021 ein Allzeithoch. Als die Fed Anfang 2022 begann, die Zinsen anzuheben, begann sich die M&A-Aktivität zu verlangsamen.
„Zinssätze wirken sich direkt auf die Schuldenkosten aus“, heißt es im DeVoe-Bericht. „Da die Kosten für Akquisitionen sinken, verbessert sich die Akquisitionsrechnung. Zinssenkungen sind besonders intestine für Unternehmen mit hohen Schulden in ihren Büchern, da die Schuldenkosten zu einem wichtigen Einzelposten geworden sind.“
In dem Bericht heißt es außerdem, dass niedrigere Zinssätze zu höheren Bewertungen und unterschiedlichen Vertragsstrukturen führen könnten, wodurch mehr Bargeld ins Spiel käme.
Insgesamt blieben die RIA-M&A-Transaktionen im dritten Quartal 2024 unverändert, wobei DeVoe 65 Transaktionen zählte, was dem vierteljährlichen Volumen der letzten drei Jahre entsprach. In den ersten drei Quartalen dieses Jahres gab es 191 Offers, gegenüber 185 im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Das diesjährige Volumen ist auf dem besten Weg, 240 Offers zu übertreffen; im Vergleich dazu waren es im Jahr 2023 251 Transaktionen.
Seit Jahresbeginn lag das durchschnittliche Vermögen des Verkäufers bei etwa 1 Milliarde US-Greenback, gegenüber 827 Millionen US-Greenback und 819 Millionen US-Greenback in den beiden Jahren zuvor.
Während Konsolidierer die Deal-Landschaft schon lange dominieren, schließen akquisitive RIAs die Lücke. Im Jahr 2021 machten Konsolidierer 54 % aller Offers aus, und im Jahr 2024 ist dieser Anteil auf bisher 39 % gesunken. Mittlerweile machen RIAs in diesem Jahr nun 38 % der Offers aus, gegenüber 23 % im Jahr 2021.
„Eine wachsende Zahl von RIAs wendet sich M&A-Initiativen zu, da sie Möglichkeiten zur Kapitalgewinnung, Akquise von Talenten und zur Erweiterung von Dienstleistungen erkennen, ohne diese von Grund auf aufzubauen“, heißt es in dem Bericht. „Drei Monate vor Ende des Jahres 2024 haben die strategischen Käufer von RIA bereits die Transaktionszahl des letzten Jahres erreicht und ihren Marktanteil wieder auf das Niveau vor der Pandemie gebracht.“
