Ein Leser fragt:
Ich habe Ben in letzter Zeit mehrmals erwähnen hören, dass wir uns im 15. Jahr eines Bullenmarktes befinden. Er bezeichnet das Ende der globalen Finanzkrise im Jahr 2009 offensichtlich als den Beginn des aktuellen Marktzyklus. Hatten wir in den Jahren 2020 und 2022 nicht zwei Bärenmärkte (definiert als -20 % vom Höchststand)? Als Tom Lee letztes Jahr (TCAF) dabei struggle, sagte er, dass 2024 das zweite Jahr eines Bullenmarktes sein würde, additionally hat er eine andere Definition. Können Sie bitte erklären, was Menschen in der Finanzwelt verwenden, um Enden/Anfänge zyklischer Märkte zu definieren?
Hier ist das fragliche Diagramm aus einem aktuellen Blogbeitrag:
Wurde der Bullenmarkt von 2009 im Jahr 2020 oder 2022 zurückgesetzt? Oder sollten wir so weitermachen, wie wir es beim Crash 1987 während dieses Bullenmarktes getan haben?
Das Drawback ist, dass diese Dinge nicht gerade wissenschaftlich sind.
Es gibt einige lose akzeptierte Definitionen, aber es gibt sowohl säkulare Bullen- und Bärenmärkte als auch zyklische Bullen- und Bärenmärkte. Die Dinge können düster werden, seit dUnterschiedliche Anleger haben unterschiedliche Regeln, wenn es darum geht, den Reset-Knopf zu drücken und von vorne zu beginnen.
Eine Standarddefinition besagt, dass ein Verlust von 20 % oder mehr den Beginn eines Bärenmarkts und das Ende eines Bullenmarkts bedeutet, zumindest auf zyklischer Foundation.
Yardeni-Forschung veröffentlicht einige praktische historische Bullen- und Bärenmarkttabellen1 zurück bis in die 1920er Jahre. Hier ist die Bullenmarkttabelle:
Und die Bärenmärkte:
Sie sehen, es gibt viele Bullen- und Bärenmärkte.
Hier ist ein von uns erstelltes Diagramm, mit dem Sie diese Zyklen visualisieren können:
Es ist wichtig zu erkennen, dass die Verwendung dieser 20 %-Definition viele dieser Bullen- und Bärenmärkte in die zyklische Part versetzt.
Das Drawback besteht darin, dass es sich bei vielen davon lediglich um Gegentrend-Rallyes oder Abschwünge im Kontext eines umfassenderen langfristigen Aufwärts- oder Abwärtstrends handelte.
Beispielsweise gab es von Ende 1929 bis Anfang 1930 einen zyklischen Bullenmarkt, als die Aktien um etwa 50 % stiegen. Der Absturz der Weltwirtschaftskrise erreichte technisch gesehen erst 1932 seinen Tiefpunkt. Niemand betrachtet diesen toten Aufschwung als einen Bullenmarkt. Es struggle eine kleine Erleichterung während eines massiven Abschwungs.
Der Absturz von 1987 struggle das Gegenteil. Niemand glaubt wirklich, dass der Bullenmarkt der 1980er Jahre 1987 endete. Das struggle ein Absturz gegen den Development, aber der Bullenmarkt stieg danach viele Jahre lang an.
Der Covid-Absturz struggle unser Second im Jahr 1987. Und der Bärenmarkt im Jahr 2022 struggle ganz regular und keine riesige Finanzkrise, die den langfristigen Aufwärtstrend veränderte.
Schauen Sie sich meine Model der säkularen Bullen- und Bärenmärkte an:
Während es in den letzten etwa 100 Jahren mehr als 20 zyklische Bullen- und Bärenmärkte gab, gab es in Wirklichkeit nur sechs säkulare längerfristige Perioden.
Der ausgedehnte säkulare Bullenmarkt von 1942 bis 1965 ist ein gutes Beispiel dafür, warum man einen langfristigen Bullenmarkt nicht beenden kann, nur weil sich die Aktien in einem technischen Bärenmarkt befanden. In diesem Zeitraum stieg der S&P 500 unter Berücksichtigung der Inflation um quick 13 %, es gab jedoch auch Rückschläge.
Ich zähle vier Bärenmärkte:
- 1946 -26,6 %
- 1948-1949 -20,6 %
- 1957 -20,7 %
- 1961-1962 -28,0 %
Es gibt einen Unterschied zwischen einem Bärenmarkt und einem Crash.
Im Laufe der Zeit gab es auch eine Handvoll 19 % und Änderungskorrekturen. Ich zähle vier seit Mitte der 1970er Jahre – 1976-1978 (-19,4 %), 1990 (-19,9 %), 2011 (-19,4 %) und 2018 (-19,8 %). Wenn wir großzügig sind, könnten wir diese aufrunden. Es ist nicht so, dass sich ein Verlust von 20 % schlimmer anfühlt als ein Verlust von 19 %.
Der einzige große Unterschied zwischen dem aktuellen Lauf und früheren Versionen besteht darin, dass dieser säkulare Bullenmarkt am Tiefpunkt eines weltbewegenden Bärenmarktes begann, was bei früheren Bullenläufen nicht der Fall struggle.
Der Aktienmarkt erreichte 1932 seinen Tiefpunkt, aber der Bullenmarkt begann erst 1942.
Der Aktienmarkt erreichte 1974 seinen Tiefpunkt, aber der Bullenmarkt begann erst 1982.
Dieses Mal erreichte der Aktienmarkt im Jahr 2009 seinen Tiefpunkt und der Bullenmarkt begann sofort. Nach der Großen Finanzkrise gab es keine Seitwärtsbewegung, sondern lediglich eine riesige V-förmige Erholung.
Was hat sich geändert?
Im Grunde werden jetzt Panzerfäuste von der Regierung und der Fed abgefeuert. Geld- und Fiskalpolitik werden in Finanzkrisen in einem noch nie dagewesenen Ausmaß eingesetzt. Während der Weltwirtschaftskrise verschlimmerten die Fed und die Regierung die State of affairs durch eine Straffung der Ausgaben und der Fed-Politik.
Wir haben unsere Lehren aus der Vergangenheit gezogen.
Ich sage nicht, dass wir keine ausgedehnten Bärenmärkte mehr haben können. Wir können und werden.
Aber die zusätzlichen fiskal- und geldpolitischen Anreize während der schlimmsten Abschwünge bedeuten, dass die Rückschläge wahrscheinlich schneller erfolgen werden als in der Vergangenheit (vorausgesetzt, dass die Anreize nicht nachlassen).
Handelt es sich bei dieser ganzen Konversation um ein bisschen Semantik?
Ja.
Aber das gilt auch für die meisten historischen Börsengespräche, denn Märkte funktionieren nicht wie die Physik. Meistens können wir diese Dinge erst im Nachhinein definieren.
Und das macht es interessant, darüber zu streiten.
Es gibt keine wissenschaftlichen Beziehungen auf den Märkten, additionally müssen wir uns im Laufe der Zeit etwas ausdenken.
Wir haben diese Frage in der neuesten Ausgabe von Ask the Compound besprochen:
Nick Maggiulli Ich struggle diese Woche bei der Present, um Fragen zur Investition in Aktienindexfonds, zur Bewertung Ihrer Rente, zu Faktoren, die es Ihnen ermöglichen, in Ihrem Portfolio mehr Risiken einzugehen, und zum Zeitpunkt, wann Sie Ihre großen Gewinner verkaufen sollten, zu klären.
Weiterführende Literatur:
Ein epischer Bullenmarkt
1Es ist zu beachten, dass es sich dabei lediglich um Kursrenditen ohne Dividenden handelt.
