Der erste Quilt zur Vermögensallokation Ich habe für diese Web site erstellt und deckte den Zehnjahreszeitraum von 2005 bis 2014 ab.
Diese Renditen ähneln nicht denen der letzten 10 Jahre, und das ist der springende Punkt dieser Übung.
Hier ist der neueste Quilt:
EW ist ein gleichgewichtiges Portfolio jeder aufgeführten Anlageklasse.
Einige Beobachtungen:
Die Inflation übertraf TIPS. Die durchschnittliche Inflationsrate der letzten 10 Jahre lag bei rund 2,9 % professional Jahr. Inflationsgeschützte Wertpapiere des Finanzministeriums stiegen im gleichen Zeitraum jährlich um 2,1 %.
Warte… was?!
Ja, das hast du richtig gelesen. Inflationsgeschützte Anleihen entwickelten sich schlechter als die Inflation.
Dafür gibt es zwei große Gründe.
Erstens waren die Nominalzinsen dieser Anleihen extrem niedrig. Quick drei Jahre lang bezahlten TIPS-Investoren die US-Regierung für die Möglichkeit, in diese Anleihen zu investieren (was bedeutete, dass die Nominalrenditen negativ waren).
Zweitens stiegen die Renditen in beispielloser Weise von null auf etwas TIPS wirkten eher wie Anleihen als wie ein Inflationsschutz.
Die gute Nachricht ist, dass TIPS jetzt eine nominale Rendite von mehr als 2 % erzielen, was bedeutet, dass Sie 2 % zuzüglich der künftigen Inflation erhalten. Die schlechte Nachricht ist, dass Sie eine schwierige Zeit niedriger Renditen und Renditen durchstehen mussten, um hierher zu gelangen.
Bargeld übertraf Anleihen. Dies ist angesichts der Umgebung sinnvoller.
Bargeld (T-Payments) ist eines davon einfachste Absicherung gegen steigende Inflation und Zinsen. Zudem sind die Barrenditen seit einiger Zeit höher als die Anleiherenditen.
Der 3-Monats-T-Invoice lag vom Herbst 2022 bis Ende letzten Jahres über dem Zinssatz für 10-jährige Staatsanleihen, als er schließlich umkippte. Und festverzinsliche Wertpapiere mit kurzer Laufzeit sind weitaus weniger anfällig für ein Umfeld steigender Zinsen.
Angesichts der höheren Anfangsrenditen für Anleihen und der Senkung der kurzfristigen Zinsen durch die Fed ist es schwer vorstellbar, dass dies anhalten wird.
Wir werden sehen.
Rohstoffe hatten ein verlorenes Jahrzehnt. Es ist kaum zu glauben, dass sich Rohstoffe so schlecht entwickelt haben, wenn man bedenkt, dass wir gerade den höchsten Inflationsanstieg seit über 40 Jahren erlebt haben.
In den Jahren 2021 und 2022 gab es eine schöne Gegentrendrallye, aber das reichte nicht aus, um die schlechten Ergebnisse in den anderen Jahren auszugleichen.
Wir hatten in diesem Rohstoffkorb im Grunde ein verlorenes Jahrzehnt.1
US-Massive-Caps dominieren weiterhin den Tag. Der S&P 500 struggle in vier der letzten sechs Jahre der High-Performer der Gruppe. Das einzige Jahr, in dem Massive Caps nicht zur oberen Hälfte dieser Anlageklassen gehörten, struggle 2022.
Es macht additionally Sinn, dass US-amerikanische Massive-Cap-Aktien mit Abstand die besten 10-Jahres-Jahresergebnisse aufweisen.
Es ist schwer, sich ein Szenario vorzustellen, in dem das nicht so weitergeht. Die Tech-Giganten sind die besten Unternehmen der Welt. Sie scheinen von Jahr zu Jahr stärker zu werden. Und sie sind auch keine One-Trick-Ponys. Sie alle haben mehrere Geschäftsbereiche und investieren stark in die Zukunft. Die größten Unternehmen setzen voll auf KI.
Wenn wir das KI-Nirvana erreichen, das sich die Tech-Group erträumt, ist es schwierig, sich in absehbarer Zeit eine Leistungsverlangsamung vorzustellen.
Allerdings wäre es mir nachlässig, wenn ich nicht darauf hinweisen würde, dass in dieser Denkweise wahrscheinlich eine starke Aktualitätsverzerrung steckt. Werfen Sie einen Blick auf die Vermögensallokationsübersicht von 2000 bis 2009:
Das erste Jahrzehnt des 21. Jahrhunderts sah ganz anders aus als die letzten zehn Jahre.
Selbst nach Berücksichtigung der Immobilienkrise waren REITs die High-Performer. Die Schwellenländer hatten ein gutes Jahrzehnt, obwohl sie 2008 halbiert wurden. Rohstoffe waren eine gute Absicherung. Das gilt auch für Anleihen, TIPS und Mid Caps.2
Massive-Cap-Aktien beendeten das Jahrzehnt mit einer negativen Rendite als Schlusslicht.
Es gibt verschiedene Möglichkeiten, diese Daten anzuzeigen.
Vielleicht struggle dieses verlorene Jahrzehnt der Ausreißer. Vielleicht sind die Dinge wirklich so Diesmal anders. Wir könnten einen Paradigmenwechsel auf den Märkten erleben.
Es ist auch möglich, dass einer der Gründe dafür, dass sich Massive-Cap-Wachstumsaktien in den letzten 10+ Jahren so intestine entwickelt haben, darin besteht Weil Sie erlebten ein verlorenes Jahrzehnt.3
Jedes Mal, wenn man einen solchen Zyklus durchlebt, fühlt es sich an, als würde er ewig dauern. Investoren in Nifty Fifty Aktien in den 1960er und 1970er Jahren, japanische Aktien in den 1980er Jahren, Dotcom-Aktien in den 1990er Jahren und Energieaktien in den 2000er Jahren – alle hatten das Gefühl, dass die guten Zeiten ewig anhalten würden.
Vielleicht werden US-amerikanische Massive-Cap-Aktien in den nächsten 10 Jahren ihre Dominanz fortsetzen. Man kann es nicht ausschließen.
Die Marktgeschichte zeigt, dass sich die Spitzenreiter und Nachzügler von einem Zyklus zum nächsten ständig ändern. Im Second scheint das nicht im Entferntesten möglich zu sein.
Meine beste Vermutung ist, dass die nächsten 10 Jahre nicht mehr so aussehen werden wie die letzten 10 Jahre.
Wir sehen uns im Jahr 2035 zum Vergleich wieder hier.
Weiterführende Literatur:
Aktualisierung meines Lieblings-Leistungsdiagramms für 2023
1Fairerweise muss man sagen, dass es viele verschiedene Möglichkeiten gibt, einen Warenkorb zusammenzustellen.
2Interessant ist auch, dass Mid-Caps in jedem dieser 10-Jahres-Fenster jährlich 9,4 % erzielten.
3Und einer der Gründe für dieses verlorene Jahrzehnt ist, dass die 1980er und 1990er Jahre so spektakulär waren. Dies sind offensichtlich nicht die einzigen Gründe. Aber Sie können diese Zyklen der Über- und Unterleistung auch nicht ignorieren.
