Ihre größten, am meisten vermeidbarsten und ungezwungenen Investitionsfehler
Angepasst aus „Wie man nicht investiert: die Ideen, Zahlen und Verhaltensweisen, die den Wohlstand zerstören – und wie man sie vermeidet“ (Harriman Home, 18. März 2025)
Von Barry Ritholtz
Zölle, Inflation, Krieg, Schuldenobergrenze, Gewinnwarnungen, Geopolitik, Marktvolatilität – Es ist immer etwas passiert, das Ihren Drang zur Entscheidung trifft. Jede Entscheidung! – im Augenblick. Dies ist das perfekte Rezept, um einen ungezwungenen Fehler oder einen leicht vermeidbaren Fehler zu machen.
Wenn es nur einige Möglichkeiten gäbe, die Anleger daran zu hindern, die größte Stärke des Marktes zu beeinträchtigen – die unvergleichliche und garantierte Fähigkeit zur Schaffung von Wohlstand durch Verbundung im Laufe der Zeit.
Jahrzehnte als Investor und Dealer an der Wall Avenue haben mir beigebracht, dass Panik kommt und gehen. Drawdowns, Korrekturen und Abstürze sind nicht das Drawback – Ihr Verhalten als Reaktion auf Marktturbulenzen ist das, was langfristig finanzielle Schäden verursachen.
In „Wie man nicht investiert„Ich zeige excessive Beispiele für„ ungezwungene Fehler “, um diese Verhaltensfehler zu veranschaulichen. Ich habe das Buch mit meinen Lieblingsfehlern von normalen Investoren, Milliardären und allen dazwischen (einschließlich mir selbst) gemacht – und wie man sie vermeidet.
Es ist kein monumentaler Fehler erforderlich, um es zu vermasseln – selbst bescheidene Fehler können zu schlechten Ergebnissen führen. Fünf Lieblingsbeispiele enthüllen einige der Fehler, die wir alle machen.
Überschüsse: Sie haben dies vielleicht verpasst, als es im letzten August ausrutschte: „Die geheime Dynastie hat Milliarden verpasst, während Berater reich wurden.“ Zwei Supervisor eines Einfamilienbüros schossen so viel Geld ab, dass jeder zum Milliardär wurde. Als Bloomberg Information Berichtet, wenn ihre Berater einer einfacheren, weniger „kühnen“ Strategie verfolgt worden wäre, hätte die Familie 13-17 Milliarden US-Greenback reicher.
Die Reporter schlugen nicht vor Fehlverhalten vor, sondern erlauben Sie mir, darauf hinzuweisen, dass jeder Berater, geschweige denn zwei, die Milliardäre wurden, während sie seine Benchmarks wild unterdurchschnittlich sind offensichtlich keine Treuhänder. Der Artikel deutet darauf hin, dass sie mehr an ihrem eigenen finanziellen Wohlbefinden interessiert waren als an dem ihrer Kunden. Der lateinische Satz “Res ipsa loquitur„Kommen Sie mir in den Sinn:“Das Ding spricht für sich selbst. ““
Alle Kosten wirken sich auf Ihre Renditen aus, aber hohe oder übermäßige Gebühren haben einen enormen Einfluss, wenn sie im Laufe der Zeit die Compoundierung Ihrer Portfolios – oder genauer gesagt, oder genauer gesagt. Gebühren von 2% plus 20% des Gewinns sind eine enorme Leistung. Abgesehen von einer Handvoll Famous person -Managern (deren meisten davon, in dessen Mittel Sie nicht eingehen), rechtfertigen die überwiegende Mehrheit dieser Supervisor ihre Kosten nicht.
Unterperformance Ihrer eigenen Bestände: Der von Cathie Woods verwaltete Ark Innovation ETF (Arkk) hatte einen der besten Läufe eines Investmentfonds oder ETF -Managers. Für das Kalenderjahr 2020 erhielt der Fonds 153%; Von den Covid-Tiefstständen im März 2020 bis zu seinem Höhepunkt 11 Monate später waren die Renditen von Arkk 359percentauffällig. Woods wurde mit Anerkennung und großen Zuflüssen gelobt.
Darin legen Sie die Verhaltenslücke: Die meisten Anleger kauften Arkk nach Es ist großer Lauf.
Trotz-oder vielleicht wegen einer der größten Spitzenreiterläufe in der ETF-Geschichte waren Arkk-Investoren wild unterdurchschnittlich. Chris Bloomstran, Chief Funding Officer der Semper Augustus Investments Group, hat dies verfolgt. Im Jahr 2023, er getwittert Eine Liste übersehener Fakten. Die verheerendsten: 98% aller Arkk -Investoren waren unter Wasser.
Warum? Die meisten Arkk -ETF -Inhaber kamen nach dem Anstieg in der Nähe des High 2020. Dies battle kurz vor einem 81% igen Zusammenbruch, der im Dezember 2023 zu Fuß fiel. Dies ist ein klassisches Verhalten der leistungsverwöhnlichen Verhaltensweisen. Sie sehen dies ständig: Nach einem riesigen Lauf spektakulärer Gewinne schüttet die Medien einen Supervisor und die Käufer gießen spät ein. Die unvermeidliche Mittelwertversion folgt bald.
Laut Daten von Morningstar hat der durchschnittliche Arkk -Anleger weitaus schlechter als der Fonds selbst verzeichnet. Seit seiner Gründung 2014 hat der Fonds durchschnittlich 9,7% professional Jahr zurückgegeben. Das liegt weit unter den dreistelligen Renditen, von denen Investoren geträumt haben, aber entsprechend den langfristigen Aktienrenditen. Für (Arkk-) Investoren ist es sogar düster: Die durch Morningstar berechnete durchschnittliche jährliche Rendite beträgt -17 %.
Kaufen Sie hoch, verkaufen Sie niedrig, wiederholen Sie, bis sie pleite ist.
Dein Echsenhirn: Einer meiner Lieblingsverhaltenshacks ist für Sie Inventory Junkies: Verwalten Sie Ihr Echsenhirn über a Cowboy -Account.
Ich liebe es, über Aktien bei Cocktailpartys zu chatten? Aufgeregt über FOMC-Conferences und nicht landwirtschaftliche Gehaltsabrechnungen? Halten Sie sich an jedem Wort fest, wenn ein berühmter Fondsmanager im Fernsehen auftaucht? Dann bist du wahrscheinlich (wie ich) ein Dopamin -Unhold.
Es ist nicht deine Schuld, es ist nur so, wie du gebaut bist. Unser Echsenhirn-der primitive Teil des Hirnstamms, der für Emotionen, Angst, Aggression, Vergnügen und die Reaktion von Kampf oder Flucht verantwortlich ist-hat großartige Arbeit geleistet, um uns als Spezies am Leben zu erhalten.
Aber Ihr limbisches System, wie es genauer genannt wird, ist auf den Kapitalmärkten schlecht. Sie müssen Schritte unternehmen, um sich selbst zu schützen. Richten Sie ein Mad-Geld-Konto mit weniger als 5% Ihres liquiden Kapitals ein. Auf diese Weise können Sie Ihren inneren Hedgefonds -Supervisor sicher gönnen. Wenn es funktioniert – großartig! Es ist wahrscheinlicher, dass Sie diese Gewinner laufen lassen, weil es zum Spaß ist und nicht Ihre actual Geld. Wenn es sich um ein Debakel handelt, schätzen Sie die großartige Lektion, die Sie daran erinnern sollte, dass dies nicht Ihre Stärke ist.
Der Nobelpreisträger Paul Samuelson sagte einmal: „Investieren sollten eher wie trocken sehen oder das Gras wachsen sehen. Wenn Sie Aufregung wollen, nehmen Sie 800 US -Greenback und gehen Sie nach Las Vegas.“ Der Cowboy -Account dient der gleichen Funktion.
Wenn ich 2% meines liquiden Nettovermögens in meinem Cowboy-Konto verwende, spiele ich das dümmste Spiel: Markttiming mit außergewöhnlichen Aktienoptionen. Ich habe einige zufällige Käufe vorgenommen, darunter Nasdaq 100 (QQQ) -Anrufe, die während der Tiefststände im Oktober 2022 gekauft wurden. Ich battle so viel in diesem Handel auf, dass meine Handelsdämonen ermutigt wurden. Additionally kaufte ich die Silicon Valley Financial institution -Optionen (SVB), gleich nach der Hälfte – aber kurz bevor es auf Null ging. Der SVB -Verlust hat mir rechts geführt; Es battle eine Erinnerung daran, wie schnell ich nach einer Partitur übermütig und boastful werde.
Der Wert meines Cowboy -Kontos ist, dass es meinem inneren Dopaminfiend meine wirkliche Hauptstadt von meinem großen, dummen Eidechsenhirn unbeholfen lässt.
Einen Windfall verwalten: Was solltest du tun, wenn du auf enormem, lebensveränderndem Reichtum sitzt? Es spielt keine Rolle, ob es sich um NVIDIA, Bitcoin, Gründerbestände oder ein Mitarbeiter -Aktien -Optionsplan (ESOP) handelt, manchmal lähmt die schiere Größe eines Engpassers.
Eine lehrreiche Kriegsgeschichte: Mitte der neunziger Jahre nahm ein Buddy in der Graduiertenschule bei einem Tech-Startup mit viel Aktien einen Senior-Job an. Ende 1996 wurden sie von Yahoo! Inc. Die Aktien des Startups wurden durch Yahoo-Aktienoptionen ersetzt, die einen sechsjährigen Ausübungsplan hatten, wobei nach drei Jahren 30% ausgewirkt wurden und das Gleichgewicht in ~ 2% monatlichen Schritten in den vier Jahren vier, fünf und sechs in ~ 2% monatliche Schritte ersetzt.
Ich battle damals auf einem Handelsschalter und es waren berauschende Zeiten. Tech -Aktien und Dotcoms galoppierten immer höher, verdoppelten und verdreifachten. Jeder Verkauf battle eine Quelle des Bedauerns, da die Aktien weiter stiegen und nach oben stiegen.
Diese Yhoo-Optionen waren viel Wohlstand-kein lustiges Geld, sondern lebensverändernde Kapitalbeträge. Mein Kumpel konnte seine Hypotheken- und Autodarlehen auszahlen, die Kinderhochschulen vorzubeziehen, Rentenkonten vollständig zu finanzieren und noch Bargeld übrig zu haben. Er konnte jeden Job annehmen, den er für den Relaxation seines Lebens wollte – oder überhaupt keine.
Er zerrissen darüber, was zu tun battle, fragte er meine Meinung.
Mein Rat beruhte nicht auf Angst vor einer Blase oder der (über) Bewertung von Yahoo; eher,
Ich schlug vor, a zu beschäftigen Bedauern Minimierungsrahmen.2 Alle Investitionen haben eine Reihe möglicher Ergebnisse, aber angesichts der Tatsache, dass es auf dem Spiel stand, schlug ich vor, mich an zwei Ausreißerschwänzen an jedem Ende des Spektrums zu konzentrieren:
Szenario eins: Halten Sie und Yahoo's Aktie fällt von 300 bis 30 US -Greenback.
Szenario zwei: Verkaufen, und die Aktien steigen auf 3.000 US -Greenback.
Wie würden Sie sich fühlen, wenn eines dieser auftrat?
Wenn er seine berechtigten Aktien verkaufte und die Aktie höher wurde, würde er immer noch viele Optionen besitzen. Die Wahrscheinlichkeit von Das Das Ergebnis battle nicht das Drawback; Was wirklich wichtig battle, battle der andere Schwanz und ein Leben voller Bedauern, wenn die Aktie zusammenbrach, aber er nicht verkaufte.
Es battle eine einfache Wahl: Er verkaufte die 30percentund beobachtete die Aktienrallye für ein paar Monate und kollabierte dann. Er battle begeistert, aber nicht jeder in Yahoo battle so glücklich. Geschichten, die von Papierabstern (und Milliardären!) Bestand haben, die einen Großteil ihres Papiervermögens im anschließenden Absturz verdunsten sahen, um sich nie zu erholen.
Wenn Sie auf einem massiven Windfall sitzen, erkennen Sie folgende Fakten: a) Wir haben keine Ahnung, wo die Preise in Zukunft liegen werden, und b) Verkauf manche Der Windfall kann eine lebensverändernde Erfahrung für Sie und Ihre Familie sein.
Es muss keine All-or-nichts-Entscheidung sein. Die mittlere Möglichkeit besteht darin, genug zu verkaufen – ~ 25% bis 50% -, um reich und nicht nur auf Papier zu werden. Wenn Sie diese Schlösser in ausreichendem Wohlstand machen, um eine Menge Lebensunternehmen des Lebens zu beseitigen. Es lässt Sie immer noch viel Aufwärtstrend, wenn sich das Greatest-Case-Szenario als wahr herausstellt. Und drittens schützt es Sie vor lebenslangem Bedauern im Falle eines Dotcom-ähnlichen Zusammenbruchs (ich weiß, unmöglich!).
Verfolgungsausbeute: In der niedrigen Ertragsumgebung des vergangenen Vierteljahrhunderts gab es drei gemeinsame Ertragsfehler: 1) Kauf von Anleihen mit längerem Dauer; 2) riskantere, niedrig bewertete Junk-Anleihen; oder 3) Hebel, um Ihre Gewinne zu verstärken.
All diese Strategien waren in diesem Jahrhundert Geldverlierer.
Dauer und Hebelfragen sind bekannt, aber diskutieren wir das Hinzufügen von Risiken: Im Jahr 2004 ging ich in den Konferenzraum meines Büros, um einen Repräsentanten von Lehman Brothers zu hören, um ein höheres Erträge mit festem Einkommen zu bringen: “AAA-bewertet, sicher wie Staatsanleihen, aber 200-300 Basispunkte mehr.Das battle der Platz für verbriefte Subprime -Hypotheken (MBS).
Das battle unmöglich und ich sagte es: “Entweder seid ihr entweder den Nobelpreis in Wirtschaftswissenschaften oder ins Gefängnis. Dazwischen ist nichts. ““ (Ich wurde dafür in das Büro unseres Common Counsel gerufen.) Unabhängig davon wissen wir, wie dieses „kostenlose Mittagessen“ geklappt hat.
Der Hauptfehler battle nicht zu verstehen, dass Risiko und Belohnung zwei Seiten derselben Münze sind. Wenn Sie mehr Rendite wünschen und risikoreichere Ergebnisse verfolgen, erhöhen Sie die Wahrscheinlichkeit, dass Sie nicht nur die höhere Rendite erhalten, sondern auch nicht Ihren Kapital zurückbekommen.
Nur wenige Fehler waren teurer als „Ertragsjagd“. Fragen Sie die Leute, die auf MBS geladen haben, um den zusätzlichen Ertrag so zu ergeben, wie sie es getan haben.
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Es gibt eine endlose Auswahl an Möglichkeiten, Fehler zu machen, die Ihr Portfolio beeinträchtigen. Die meisten fallen in vier breite Kategorien: Sie glauben Dinge, die nicht wahr sind; Sie versuchen, außerhalb Ihrer engen Fähigkeiten zu arbeiten. Sie lassen Ihr Verhalten von Emotionen angetrieben. Zuletzt lassen Sie die Zeit für Sie nicht funktionieren.
Anstatt zu versuchen, mehr Siege zu erzielen, sollten Sie stattdessen weniger Fehler machen. Wenn Anleger aus ihren eigenen Wegen herauskommen, weniger Entscheidungen und weniger Fehler treffen könnten, wären sie so viel besser dran …
Klicken Hier mehr darüber erfahren Wie man nicht investiert.
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1. “Die geheime Dynastie hat Milliarden verpasst, während Berater reich wurden” Die Familie hätte es besser gemacht, wenn sie ihren Vermögen in einen kostengünstigen Indexfonds einbringen würden.
Von Devon Pendleton, Dasha Afanasieva und Benjamin Stupples (mit Unterstützung von Karolina Sekula, Tom Maloney, Pui Gwen Yeung und Marton Eder)
Bloomberg 13. August 2024
2. Diese beiden Möglichkeiten-ein 10-facher Anstieg gegenüber einem Abfall von 90%-sind in Bezug auf Mathematik grob symmetrisch (wahrscheinlich keine Wahrscheinlichkeiten). Beide waren möglich; Zu dieser Zeit battle der Analyst auch kein Konsens. Letzteres stellte sich als das, was geschah.
