(BLOOMBERG)-Citigroup Inc. hatte eine perfekte Möglichkeit, ein Stück Geld zu holen, das von wohlhabenden Personen zu Non-public-Fairness-Unternehmen fließt: Matchmaker zwischen seinen reichen Kunden und einem aufstrebenden Unternehmen zu spielen.
Mehr als ein Jahrzehnt nach seiner Begin 2012 endete das Citis Experiment mit enttäuschten Milliardären, einem erbitterten Rechtsstreit und einer Lektion über die Fallstricke des Marketings privater Vermögenswerte.
Die Saga dreht sich um die Schaffung des Silverfern Fairness Golf equipment, das Produkt einer Partnerschaft zwischen Citi und Silverfern Group, die es struggle Verfälscht von Chief Government Officer Jane Fraser, als sie Citis Privatbank leitete. Der Membership sollte einigen Dutzend Elite -Kunden exklusive Investitionsmöglichkeiten bieten. Silverfern brachte das Know -how, Citi brachte die Kunden mit und die beiden würden die Gebühren aufteilen.
E -Mails, Dokumente und Aussagen aus jahrelanger Rechtsstreitigkeiten erzählen, wie Citi den Silverfern Fairness Membership als mögliches Modell für die Zukunft betrachtete. Bis 2016 erschienen jedoch Stämme in der Partnerschaft, und die interne Kommunikationsshow Citi Bankers begann Silverfern zu sauer, als sich die Kunden über schlechte Leistung beschwert hatten. Der Membership wurde geschlossen und Klagen folgten zusammen mit einem Gerichtsverfahren, der im vergangenen September begann. Am 27. Februar entschied ein New Yorker Richter, dass Silverfer Citi Millionen Gebühren schuldete, die er nicht zahlte.
Ein Vertreter der in New York ansässigen Citigroup lehnte eine Stellungnahme ab. Weder Silverfern noch seine Anwälte antworteten auf Anfragen nach Kommentaren; Die Kanzlei lehnt gegen die Entscheidung des Richters Berufung ein.
Partnermodell
Während das Modell für Citi versagte, besteht die Herausforderung, die der Membership heute noch vorhanden struggle, da die Wall Avenue-Banken versuchen, ihren hochwertigen Kunden Zugang zu privaten Märkten zu bieten und gleichzeitig einige Gebühren für sich selbst zu schnappen. Mehr Investitionsgelder zu gewinnen ist ein wesentliches Ziel einer neuen Überarbeitung der Vermögenseinheit von Citi unter New Head Andy Sieg. Spezialisten in privaten Vermögenswerten wie Blackstone Inc. und KKR & Co. machen einen noch größeren Vorstoß, wohlhabende Personen zu tippen, und das Geld wird möglicherweise in den Billionen gemessen.
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Der Silverfern Membership struggle ein früher Versuch, diese Mittel in einer goldenen Ära für Non-public Fairness zu nutzen. Silverfern würde die exklusiven Möglichkeiten von Citi ausschließlich in einen Fluss von Non-public-Fairness-Angeboten anbieten, hauptsächlich Co-Investitionen mit größeren Unternehmen. Im Gegenzug für den Zugang zu diesen Kunden struggle Silverfern bereit, Citi die Hälfte seiner jährlichen Verwaltungsgebühr von 2% und ein Viertel seiner Leistungsgebühr von 20% zu erteilen.
„Wir sollten dieses Angebot unseren größten Kunden und Aussichten systematisch und gründlich annehmen“ Memo E -Mail an Fraser. „Wir glauben, dass wir neue Kunden gewinnen und über Silverfern neue Investitionsgelder von bestehenden gewinnen können.“
Citi unterzeichnete 39 seiner reichsten Kunden als Clubmitglieder mit Verpflichtungen von 470 Millionen US -Greenback. Dazu gehörten Milliardärdynastien in Europa und Mexiko, einem in Hongkong ansässigen Hedgefonds-Supervisor, der früher Derivate für eine große Financial institution und einen in Israel ansässigen Technologieunternehmer leitete. Intern E -Mails Zeigen Sie, dass Fraser ausdrücklich auf „Massive Boy“ -Kunden ansprechen wollte, die ihre eigenen Due -Diligence -Fähigkeiten hatten.
Non-public Exposition
Damals bietet die Citi Non-public Financial institution ihren Kunden in erster Linie mit Non-public Fairness über verschiedene Fonds, die mit großen Namen wie Blackstone, TPG Inc. und Carlyle Group Inc. verwaltet werden. Wenn Kunden in solche Mittel investieren, leisten Banken häufig nur eine einmalige Überweisungsgebühr. Bailin hob dies in seinem Memo hervor, betonte aber, dass die Financial institution Geld verdienen würde, „indem sie das Beste für unsere Kunden tun“.
Silverfern verwaltete 2010 nur 50 Millionen US-Greenback, obwohl es bereits mit Cerberus Capital Administration, Oaktree Capital Administration und anderen in Geschäften investiert hatte. Die Gründer Clive und Reeta Holmes kamen ebenfalls mit beeindruckenden Wall Avenue -Referenzen in den Membership. Clive struggle Co-Leiter nordamerikanischer Fusionen und Akquisitionen bei der Deutschen Financial institution AG, während Reeta zuvor bei Blackstone und Soros Fund Administration arbeitete.
Zu der Zeit, als der Membership startete, begannen große Non-public-Fairness-Unternehmen erst mit direkter Öffentlichkeitsarbeit und stützten sich darauf, dass Banken ihre Vertriebspartner waren. Die Bedrohung struggle jedoch bereits in Citi anerkannt.
„Das GPS, die Non-public-Fairness-Unternehmen, bauten ihre privaten Vermögensverteilungsnetzwerke auf“, sagte Citi-Geschäftsführer Mercedes Garcia-ayuso während der Silverfern-Studie aus. „Additionally gingen sie direkt zu unseren Kunden.“
Spannungen entstehen
Während ihrer Roadshow 2012 wurden die Holmeses in Citi für ihre überzeugenden Kundenpräsentationen weit verbreitet. Aber Spannungen tauchten schnell auf. Citi wollte seinen reichsten Kunden, die auch an relativ kleinen Verpflichtungen teilnehmen konnten, ein Choose-and-Select-Buffet anbieten. Das passte nicht intestine zu Silverfern, das unter ständigem Druck von Deal -Sponsoren stand, um seine Zuteilungen zu erfüllen.
Zu Beginn des Ausdrucks von Clive Holmes äußerte sich verärgert darüber, dass ein Clubmitglied von einem Citi-Banker als „Wert 4x George Soros“ beschrieben wurde, nur 500.000 US-Greenback in den ersten Silverfern-Deal einzubringen, eine Co-Investition mit der Companions-Gruppe in der Ölservices-Firma O-TEX Holdings.
„Mein Auto hat mehr als das gekostet!“ Holmes schrieb in einer E -Mail im August 2012 an einen Citi Banker.
Im März 2014, nachdem Reeta eine E -Mail verteidigt hatte, in der sie darauf hinwies, dass ein Clubmitglied nur an einem von vier Silverfern -Offers teilgenommen hatte, schickte Bailin eine separate Nachricht an Dan O'Donnell, einen weiteren High -Government für Privatbank.
„Sie glaubt nicht, dass ihr Ansatz überhaupt ein Drawback ist“, schrieb er. „Es ist, als ob sie nicht wissen, wie sie Freunde finden sollen.“
Einige der Angebote von Silverfern waren im Öl-Fuel-Sektor, einschließlich der Investitionen in die Energiemanienressourcen und des neuen Energieunternehmens sowie O-Tex. Diese drei Offers stellten sich unterdurchschnittlich aus, und Clubmitglieder baten darum, Folgeanlagen in O-TEX und Sequitur oder Face-Verdünnung anzubieten. Silverfern sagte vor Gericht, dass dies zu dieser Zeit Teil des breiteren Abschwungs in diesem Sektor sei.
Armlänge
Für Citi struggle jedoch eine Hauptattraktion des Silverfern -Golf equipment, dass die Financial institution nicht dafür verantwortlich struggle, die Due Diligence für Geschäfte auszuführen – es struggle nur ein Vermittler – und E -Mails zeigen, dass Banker die Kunden häufig daran erinnerten, dass sie nicht in der Lage waren, die Transaktionen zu öffnen. Sie hörten dennoch von Kunden, die von Investitionen enttäuscht sind, die nicht intestine lief.
Clubmitglieder haben letztendlich nur 220 Millionen US -Greenback an Silverfern -Offers, weniger als die Hälfte ihrer weichen Verpflichtungen, mit einer Handvoll weitergegeben. Der Rechtsstreit, der zwischen Citi und Silverfern ausbrach, ging hauptsächlich darum, was den Defizit verursachte. Laut Citi waren die Kunden mit Silverfern und der Leistung ihrer Angebote unzufrieden. Aber Silverfern behauptete, die Financial institution habe ihre Kunden aktiv gegen ihren kleineren Companion gewandt.
Ein Wendepunkt kam 2016, als die Holmeses mit der Einstellung von Clubmitgliedern, die eher wie ein Fonds waren, ein Association aufstellten. Dies struggle nach dem Deal mit Citi zulässig, der immer noch Anspruch auf Gebühren gewesen wäre. Aber im April dieses Jahres schickte O'Donnell eine Transient Für alle Clubmitglieder, die angaben, dass die Citigroup nicht an dem neuen Angebot beteiligt struggle und es nicht bedienen würde.
Erschreckender Effekt
O'Donnell sagte später aus, dass der Transient ausschließlich aufgrund regulatorischer Bedenken, insbesondere in Asien, gesendet wurde. Silverfern sah den Transient zu der Zeit nicht, aber Clive sagte, er glaubte, er habe schnell einen erschreckenden Effekt. „Dies struggle eindeutig die Citibank, die sich von Silverfern distanzierte“, sagte er aus.
Ein in Hongkong ansässiges Clubmitglied teilte seinen Citigroup Bankern mit, dass er Clives Pitch zum großen Teil abgelehnt habe, weil er die Beteiligung der Financial institution schätzte.
„Ich erklärte, dass mir die von Citi aller Transaktionen für seine kleine/mittelgroßen PE -Firma bereitgestellte Aufsicht gefällt“, sagte der Kunde in einem September 2016 E-Mail. „Als ich erfuhr, dass Citi in Zukunft nicht involviert wäre, habe ich abgelehnt, da dies die Risikorendite der Investition mit den folgenden High-Tier-PE-Managern verändert.“
Bis Ende 2018 hatte Silverfern die Gebührenanteile aufgehört, Citi seinen Anteil zu zahlen, und die beiden Seiten machten sich im folgenden Jahr vor Gericht. Am Ende entschied Richterin Margaret Chan, dass Citis Transient an die Clubmitglieder impartial sei, die Financial institution ihre Verpflichtungen gegenüber Silverfern erfüllt und Citi 9 Millionen US -Greenback schuldete.
In den Jahren seit dem Begin des Golf equipment sind Non-public -Fairness -Firmen aggressiver geworden, um wohlhabende Personen direkt zu umwerben. Garcia-Ayuso, der jetzt das Investmentberatungsteam von Citi für einen Großteil Lateinamerikas leitet, schien dies im September auf dem Stand zu reflektieren.
„Ich meine, ich schaue mir die Liste der Kunden im Membership an“, sagte sie. „Ich glaube nicht, dass einer von ihnen seit einigen Jahren Non-public -Fairness mit uns gemacht hat.“
