Wenn Analysten über die Wirtschaft sprechen, liegt der Fokus oft auf der Verbraucherstimmung – additionally darauf, inwieweit die Menschen mit ihren finanziellen Aussichten intestine genug sind, um weiterhin Geld auszugeben. Da die Verbraucherausgaben zwei Drittel der US-Wirtschaft ausmachen, ist es sinnvoll, die Verbraucherstimmung als Schlüsselindikator zu betrachten. Oder doch?
Verbraucher führen nicht, sie reagieren
Wie aus der folgenden Grafik hervorgeht, haben die US-Verbraucher während der letzten drei Rezessionen während des Abschwungs weiterhin Geld ausgegeben und erst dann nachgegeben, als die Wirtschaft den Tiefpunkt erreicht hatte. Anhand dieser Daten können wir erkennen, dass die Verbraucherausgaben als führender Wirtschaftsindikator schlecht abschneiden. Verbraucher reagieren lediglich auf die Wirtschaft, anstatt sie zu steuern.
Das Geschäft ist besser
Unternehmen hingegen können sich schnell auf wirtschaftliche Herausforderungen einstellen, indem sie die Höhe der für Investitionen und Personaleinstellungen bereitgestellten Mittel ändern. Wie die folgende Grafik zeigt, lassen sich diese Hebel für die Geschäftsentwicklung, ausgehend von den Aussichten für die Gesamtwirtschaft, relativ schnell steuern. Dementsprechend ist das Geschäft ein besserer Frühindikator für die Gesundheit der Wirtschaft als der Verbraucher.
Schauen Sie auf die CFOs
Wir sollten auch über die Schlagzeilen hinausblicken und die Maßnahmen der Unternehmensführer berücksichtigen, die die Schecks ausstellen – der CFOs –, um Veränderungen in der Geschäftsstimmung zu verfolgen. Als Vorboten wirtschaftlicher Tendencies geben uns diese Veränderungen wertvolle Einblicke in Faktoren, die bald die Gesamtwirtschaft beeinflussen könnten. Hier haben wir das Glück, das zu haben Duke CFO International Enterprise Outlookein gemeinsames Unternehmen der Duke College und CFO-Magazin.
Der Duke CFO International Enterprise Outlook, der seit Juli 1996 vierteljährlich erstellt wird, ist eine weltweite Umfrage unter CFOs öffentlicher und privater Unternehmen. Die Umfrage fragt nach Unternehmensausgaben, Beschäftigungstrends und Optimismus hinsichtlich der Wirtschaft. Um die Optimismuskomponente genauer zu untersuchen, gehen die Fragen auf spezifische Particulars zur Stimmung über das eigene Unternehmen des Befragten, die US-Wirtschaft und die Gesamtwirtschaft ein. Durch die Erfassung der Erwartungen des CFO für die nächsten 12 Monate kann die Umfrage Aufschluss über zukünftige Wachstumstrends geben.
CFOs sind derzeit im Allgemeinen optimistisch, wie ihre Unternehmen für die nächsten 12 Monate aufgestellt sind. Was ihren Optimismus hinsichtlich der Gesamtwirtschaft betrifft, so haben sich ihre Ansichten im Laufe der Zeit geändert. Rückblickend betrachtet waren CFOs Ende 2007 und Anfang 2008 weniger optimistisch hinsichtlich der US-Wirtschaft. Während des langen Bullenmarkts nach der Finanzkrise stiegen sowohl der unternehmensspezifische Optimismus als auch der allgemeine Konjunkturoptimismus. Dann, im Jahr 2019, als die Bedenken hinsichtlich des Welthandels zunahmen, begann sich die Stimmung der CFOs erneut zu verschlechtern. Die folgende Grafik erfasst diese Stimmungsänderungen.
Die Ansichten der CFOs zur Gesamtwirtschaft lassen sich anhand ihrer Genehmigungen für Investitionsausgaben und F&E-Projekte nachvollziehen. In Zeiten gedämpften oder abnehmenden Konjunkturoptimismus gehen CFOs davon aus, dass ihre Unternehmen ihre Kapital- und Forschungs- und Entwicklungsausgaben kürzen werden. Dieser Pattern wurde in der Umfrage vom September 2019 deutlich, die den Höhepunkt der globalen Handelsunsicherheit erfasste, die durch tägliche Ankündigungen zur Handelspolitik der USA und Chinas ausgelöst wurde. Anschließend kehrten sich die negativen Erwartungen an die Unternehmensausgaben in den Antworten auf die Dezember-Umfrage um. Zu diesem Zeitpunkt verstummte die Handelsrhetorik und der Part-1-Deal battle unterzeichnet.
Überwachung der Gesundheit der Wirtschaft
Gegen Ende des Jahres 2019 deutete die Geschäftsstimmung deutlich darauf hin, dass die allgemeine Wirtschaftslage langsam in die Krise geriet. Dieses Risiko gab den Anlegern Anlass zur Sorge. In letzter Zeit hat sich die Stimmung jedoch verbessert, was zu einem Anstieg der Unternehmensausgaben führen könnte. Im Gegenzug könnten höhere Ausgaben der US-Wirtschaft in den nächsten Quartalen Rückenwind verleihen. Die Scenario muss jedoch im Auge behalten werden, da sich die Geschäftsstimmung schnell ändern und zu einem Gegenwind für die Wirtschaft werden könnte. Daher ist es nur einer von mehreren Indikatoren, die wir aktiv überwachen müssen, um den aktuellen und zukünftigen Zustand der Wirtschaft zu verstehen.
Anmerkung des Herausgebers: Der Originalversion dieses Artikels erschien auf der Unabhängiger Marktbeobachter.
