Bei der Beurteilung der Rendite einer Anlage ist es wichtig, das mit der Erzielung dieser Rendite verbundene Risiko zu berücksichtigen. Zwei Anlagen können identische Renditen erzielen, das zur Erzielung dieser Renditen eingegangene Risiko kann jedoch erheblich variieren. Beispielsweise kann ein Aktienfonds konstant eine jährliche Rendite von 12 % erwirtschaften, während ein anderer möglicherweise die gleiche Rendite erwirtschaftet, jedoch mit höherer Volatilität.
In diesen Fällen können allein die reinen Renditen die Anleger irreführen. Aus diesem Grund ist die Bewertung risikobereinigter Renditen wichtig, da Anleger dadurch erkennen können, ob die Renditen das Risiko rechtfertigen, das sie eingehen, um sie zu erzielen. Risikobereinigt fallen die Renditen solcher volatiler Anlagen im Vergleich zu stabilen Anlagen geringer aus.
Hier erfahren Sie alles, was Sie über die Bedeutung, Arten und Vorteile der risikoadjustierten Rendite wissen müssen.
Was ist eine risikoadjustierte Rendite?
Bei risikoadjustierten Renditen handelt es sich einfach um Kennzahlen, die uns darüber informieren, wie intestine eine Anlage im Vergleich zum Risiko, das sie eingeht, Renditen liefert. Natürlich möchte jeder Anleger eine möglichst hohe Rendite bei möglichst geringem Risiko erzielen. Risikobereinigte Renditen bieten ihnen die Möglichkeit, Anlagen nicht nur auf der Grundlage der Renditen, sondern auch der zur Erzielung dieser Renditen eingegangenen Risiken zu vergleichen.
Risikoadjustierte Renditen werden beispielsweise häufig von Investmentfondsanlegern verwendet. Zwei Fonds können in der Vergangenheit ähnliche Renditen erzielt haben, einer kann jedoch attraktivere risikobereinigte Renditen aufweisen. In einem solchen Fall würde sich ein Anleger für einen Fonds entscheiden wollen, der attraktivere risikobereinigte Kennzahlen aufweist, da dies impliziert, dass der Fonds effizienter Renditen erwirtschaftet hat, da er weniger Risiken eingeht.
Jetzt fragen Sie sich vielleicht: Was ist eine risikoadjustierte Rendite? Handelt es sich um eine bestimmte Metrik? Nun, es handelt sich eher um ein Konzept, das verschiedene Metriken und Methoden zur Risikomessung umfasst. Sharpe Ratio, Sortino Ratio, Treynor Ratio, Customary Deviation, Alpha und Beta sind allesamt verschiedene Arten von risikoadjustierten Kennzahlen, die Anlegern eine einzigartige Perspektive auf die Messung von Risiko und Rendite bieten. Wenn beispielsweise zwei Fonds derselben Kategorie identische Renditen erzielen, liefert der Fonds mit der höheren Sharpe Ratio eine bessere risikobereinigte Rendite.
Warum sind risikoadjustierte Renditen wichtig?
Risikobereinigte Renditen zeigen Anlegern das Gesamtbild der Wertentwicklung einer Anlage, indem sie diese im Verhältnis zum Risiko messen. Anleger können diese Kennzahlen nutzen, um verschiedene Anlagen zu vergleichen und so diejenige auszuwählen, die bei geringerem Risiko höhere Renditen liefert, additionally die effizientere Anlage ist. Unterschiedliche Anleger haben auch unterschiedliche Risikoappetiten, und risikobereinigte Renditen können ihnen dabei helfen, ihre Anlagen an ihre individuelle Risikotoleranz anzupassen.
Gemeinsame Kennzahlen für risikoadjustierte Renditen
Hier sind einige Möglichkeiten, wie risikobereinigte Renditen gemessen werden:
1. Standardabweichung
Die Standardabweichung bezieht sich auf die Volatilität. Über einen Zeitraum hinweg wird der Kurs einer Aktie oder a Nettoinventarwert des Investmentfonds schwankt um einen Durchschnittswert herum auf und ab. Diese Auf- und Abbewegung wird als Fluktuation bezeichnet und anhand der Standardabweichung gemessen. Lassen Sie uns dies anhand eines Beispiels verstehen.
Angenommen, Aktie X hätte über ein Jahr hinweg eine durchschnittliche Rendite von 15 %. Im gleichen Zeitraum gelang es auch der Aktie Y, den gleichen Prozentsatz zu erwirtschaften. Wenn die Standardabweichung für Aktie X 5 % und für Aktie Y 3 % beträgt, würde Aktie X als volatiler gelten als Aktie Y.
Hier ist der Grund: Aktie X kann aufgrund ihrer höheren Standardabweichung ein größeres Spektrum potenzieller Renditen aufweisen. Er kann entweder um 5 % steigen oder um 5 % fallen und letztendlich zwischen 10 % und 20 % zurückkehren. Aktie Y weist vergleichsweise eine viel geringere Spanne von 12 % bis 18 % auf, was sie weniger volatil macht.
2. Alpha
Für Anlagen gibt es Benchmarks, die als Maßstab für die Beurteilung der Wertentwicklung eines Vermögenswerts dienen. Der Zweck einer Benchmark besteht darin, Anlegern einen Vergleichspunkt zu bieten, damit sie nachvollziehen können, wie intestine sich eine Anlage im Vergleich zum Gesamtmarkt entwickelt hat. Alpha misst, wie viel mehr Rendite eine Anlage im Vergleich zu ihrer Benchmark erzielt. Wenn Nifty 50 beispielsweise eine Rendite von 14 % erzielte und ein Fonds eine Rendite von 13 % erzielte, schnitt er mit einem Alpha von -1 % unterdurchschnittlich ab.
Der Zweck der Anlage in einen aktiv verwalteten Fonds besteht darin, höhere Renditen als die relative Benchmark zu erzielen. Mit anderen Worten, um ein positives Alpha zu schaffen. Indexfonds bilden Benchmarks nach, generieren additionally kein Alpha.
3. Beta
- Beta misst das systematische Risiko einer Investition im Verhältnis zum breiteren Markt. Die Basislinie für Beta ist immer 1. Nun,
- Wenn das Beta einer Anlage gleich 1 ist, bedeutet das, dass sich ihre Renditen tendenziell im Einklang mit dem Markt entwickeln. Somit wäre das Beta eines Indexfonds ebenfalls 1.
- Wenn das Beta größer als 1 ist, nehmen wir 2 an, bedeutet dies, dass die Investition um 10 % steigen kann, wenn der Markt um 5 % steigt. Wenn der Markt um 5 % sinkt, würde die Investition ebenfalls um 10 % sinken. Die Volatilität solcher Vermögenswerte ist daher höher.
- Wenn das Beta kleiner als 1 ist, bedeutet dies, dass die Anlage weniger volatil ist als der Markt. Ein niedrigeres Beta bedeutet additionally, dass die Investition stabiler ist.
4. Sharpe-Ratio
Die Sharpe Ratio ist eine der am häufigsten verwendeten risikoadjustierten Kennzahlen unter Anlegern. Dieses Verhältnis vergleicht die Überrendite, die eine Anlage generiert, additionally die Rendite über dem risikofreien Zinssatz, mit der gesamten Standardabweichung. Das Sharpe-Verhältnis ergibt sich aus:
Sharpe-Verhältnis = (Rp – Rf) / SD
Hier,
- Rp = Kapitalrendite
- Rf = risikofreie Rendite
- SD = Gesamtstandardabweichung
- (Rp – Rf) würde uns den Überschuss oder die zusätzliche Rendite bescheren
Der risikofreie Zinssatz bezieht sich hier auf die Rendite eines Vermögenswerts, die es einem Anleger ermöglichen würde, zu verdienen, ohne das Risiko eines Kapitalverlusts einzugehen. Ein Beispiel für ein solches Wertpapier könnte eine Staatsanleihe sein. Im Wesentlichen misst dieses Verhältnis, wie viel mehr ein Anleger verdient, wenn er in einen risikoreichen Vermögenswert im Vergleich zu einem risikofreien investiert, und dividiert ihn durch die Volatilität des Vermögenswerts.
Eine hohe Sharpe-Ratio weist darauf hin, dass eine Investition im Vergleich zum Gesamtrisiko, das sie eingeht, eine höhere Rendite erwirtschaftet.
5. Treynor-Verhältnis
Das Treynor-Verhältnis funktioniert ähnlich wie das Sharpe-Verhältnis, misst jedoch anstelle der Gesamtstandardabweichung die zusätzliche Rendite gegenüber Beta. Das Treynor-Verhältnis wird mit dieser Formel berechnet:
Treynor-Verhältnis = (Rp – Rf)/Beta
Wo,
- Rp = Kapitalrendite
- Rf = risikofreie Rendite
- Beta = Misst das systematische Risiko
Genau wie die Sharpe-Ratio deutet eine höhere Treynor-Ratio darauf hin, dass die Investition professional eingegangener Einheit systematischen Risikos eine höhere Rendite erwirtschaftet.
6. Sortino-Verhältnis
Dabei handelt es sich um ein weiteres Verhältnis, das den Sharpe- und Treynor-Verhältnissen ähnelt, jedoch statt der Gesamtvolatilität oder des systematischen Risikos nur das Abwärtsrisiko berücksichtigt. Das Abwärtsrisiko oder die Abwärtsstandardabweichung konzentriert sich nur auf destructive Abweichungen um den Durchschnitt. Seine Formel lautet:
Sortino-Verhältnis = (Rp – Rf)/DSD
Auch hier,
- Rp = Kapitalrendite
- Rf = risikofreie Rendite
- DSD = Abwärtsstandardabweichung
Wenn es für einen Anleger vorrangig darum geht, Verluste zu vermeiden, kann die Sortino-Quote sehr wertvoll sein, da sie die Fähigkeit eines Fondsmanagers zeigt, sich vor Verlusten zu schützen. Je höher das Sortino-Verhältnis, desto besser.
Wie berechnet man risikoadjustierte Renditen?
Für jedes Verhältnis gilt eine andere risikobereinigte Renditeformel. Schauen wir uns an, wie man die risikobereinigte Rendite basierend auf der Sharpe Ratio berechnen kann:
Das Sharpe-Verhältnis ist gegeben durch
Sharpe-Verhältnis = (Rp – Rf) / SD
Wo,
- Rp = Kapitalrendite
- Rf = risikofreie Rendite
- SD = Gesamtstandardabweichung
Angenommen, zwei Fonds, X und Y, haben die folgenden Renditen und Standardabweichungen:
| Fonds X | Fonds Y | |
| Rückgaben | 11 % | 14 % |
| Standardabweichung | 5 % | 10 % |
Der risikofreie Zinssatz wäre für beide gleich, da es sich in der Regel um die Rendite von Staatspapieren handelt. Nehmen wir an, der risikofreie Zinssatz beträgt in diesem Fall 6 %.
Sharpe Ratio für Fonds X:
Sharpe-Verhältnis = (11 – 6) / 5
Sharpe-Ratio = 1
Sharpe Ratio für Fonds Y:
Sharpe-Verhältnis = (14 – 6) / 10
Sharpe-Ratio = 0,8
Obwohl Fonds Y höhere Renditen erzielte, lieferte Fonds X bessere risikobereinigte Renditen. Mit anderen Worten: Fonds X liefert professional eingegangener Risikoeinheit bessere Renditen.
Vorteile der Verwendung risikoadjustierter Renditen
Es gibt viele Gründe, vor einer Investition die risikoadjustierten Renditen zu prüfen. Kennzahlen wie Alpha und Beta können Anlegern dabei helfen, zu verstehen, wie intestine eine Anlage im Vergleich zu ihrer Benchmark abschneidet. Wenn ein Fonds ein höheres Alpha aufweist, bedeutet dies, dass der Fondsmanager einen Mehrwert geschaffen hat, der über das hinausgeht, was vom Markt erwartet werden würde. In ähnlicher Weise deutet ein Beta näher an 1 darauf hin, dass die Anlage das gleiche Maß an Volatilität aufweist wie der Markt und sich im Einklang mit diesem bewegt.
Die Verwendung der Sortino-Quote kann konservativen Anlegern helfen, das Abwärtsrisiko zu reduzieren. Andererseits kann die Treynor-Ratio zur Bewertung der Rendite einer Anlage anhand ihres systematischen Risikos und die Sharpe-Ratio zur Bestimmung der Rendite professional Gesamtrisiko herangezogen werden. Jedes davon hat einen einzigartigen Zweck und bietet unterschiedliche Einblicke.
Einschränkungen risikoadjustierter Renditen
Risikoadjustierte Renditen sind nicht ohne Einschränkungen möglich. Anleger sollten ihre Bedeutung vollständig verstehen, bevor sie daraus Schlussfolgerungen ziehen. Beispielsweise könnte ein konservativer Anleger denken, dass eine Choice mit niedrigem Beta für ihn geeignet wäre, da dies auf eine geringe Volatilität hinweist. Dies kann irreführend sein, da Beta uns nichts über das inhärente Risiko eines Vermögenswerts sagt, sondern nur über das relative Risiko.
Beachten Sie außerdem, dass die risikobereinigten Renditen stark von Daten aus der Vergangenheit abhängen. Während vergangene Daten gründlich analysiert werden sollten, bedenken Sie, dass eine gute historische Efficiency keine Garantie für gute Renditen in der Zukunft ist.
Für die meisten Anleger geht es nicht darum, Risiken zu vermeiden, sondern vielmehr darum, ihre Anlagen an ihrem Risikoprofil auszurichten. Die Renditen skalieren mit dem Risiko, daher kann die vollständige Vermeidung von Risiken ein suboptimaler Ansatz sein. Beispielsweise kann ein Fonds, der ein geringeres Risiko eingeht als seine Benchmark, die von den Anlegern erhofften Renditen beeinträchtigen.
Andererseits kann ein Fonds, der mehr Risiko eingeht als seine Benchmark, höhere Renditen erzielen. Solche Fonds gehören möglicherweise zur Aktienkategorie mit hohem Risiko, die in volatilen Zeiten Verluste erleiden kann, aber über einen langen Zeitraum hinweg haben sie bessere Chancen, ihre Benchmarks zu übertreffen.
Abschluss
Einfach ausgedrückt sagen Ihnen risikoadjustierte Renditen, ob das Risiko, das Sie eingehen, die potenzielle Belohnung wert ist. Einige Beispiele für diese Risiko-Rendite-Kennzahlen sind Alpha, Beta, Standardabweichung und risikobereinigte Kennzahlen wie Sharpe-, Sortino- und Treynor-Verhältnisse.
Ein hohes Alpha sowie hohe Sharpe- und Sortino-Verhältnisse deuten auf bessere Renditen im Verhältnis zum Risiko hin.
Andererseits weisen ein niedrigeres Beta und eine niedrigere Standardabweichung darauf hin, dass eine Anlage weniger volatil ist. Dies sind zwar hervorragende Instrumente zur Beurteilung des Werts einer Anlage im Verhältnis zum Risiko, sie sollten jedoch nicht isoliert betrachtet werden. Die beste Investition ist nicht unbedingt eine, die ein geringeres Risiko eingeht, sondern vielmehr eine, die sich an den Bedürfnissen des Anlegers orientiert finanzielle Ziele und Risikotoleranz.
