Im Second scheinen wir eine Diskrepanz zwischen den steigenden Fallzahlen und dem steigenden Aktienmarkt zu erkennen. Ja, die Nachricht, dass das Fallwachstum einen neuen Höchststand erreichte, sorgte für einen leichten Rückgang. Doch seitdem erholen sich die Märkte wieder, auch wenn die Fallzahlen weiter steigen. Ich bekomme viele Fragen zu dieser Unterbrechung. Tatsächlich scheint es oberflächlich betrachtet keinen Sinn zu ergeben. Was ist hier los?
Zurück zur Normalität?
Die erste Erkenntnis ist, dass sich der Markt inzwischen von der Coronavirus-Pandemie abgekoppelt hat. Früher schien das Virus von Bedeutung zu sein. Als die Fallzahlen stiegen und sanken, reagierte der Markt – und das ergab Sinn. Dann kam es zu einer Unterbrechung, bei der der Markt trotz steigender Fallzahlen wieder zu steigen begann. Aber siehe da, dann gingen die Fälle wieder zurück.
Die nächste Unterbrechung bestand darin, dass der Markt weiter stieg, obwohl die Entlassungen, Geschäftsschließungen und der wirtschaftliche Schaden weiter zunahmen. Als dann das Virus unter Kontrolle kam und die Wirtschaft wieder hochgefahren wurde, erholte sich die Wirtschaft schneller als erwartet.
In beiden Fällen conflict der Markt führend in den Nachrichten. Der Grund dafür ist jedoch, dass der Markt eine wirtschaftliche Verbesserung und keine Veränderungen in der Pandemie erwartete. Genau das sollte der Markt tun: wirtschaftliche Veränderungen erkennen und widerspiegeln. Dass dies jetzt geschieht, ist eine gute Nachricht und stellt einen weiteren Ansatz zur Normalität dar.
Stimmt der Markt?
Aus dieser Verschiebung können wir schließen, dass der Markt trotz der steigenden Fallzahlen immer noch davon ausgeht, dass die Wiedereröffnung fortgesetzt wird und sich die Wirtschaft weiter normalisiert. Tatsächlich geht der Markt nun davon aus, dass die Wirtschaft bis zum nächsten Jahr wieder das Niveau von 2019 erreichen wird, basierend auf den erwarteten Unternehmensgewinnen. Das wäre eine bemerkenswerte Erholung, wenn es dazu käme. Wird es? Und wie können wir das wissen? Um diese Fragen zu beantworten, müssen wir uns auf zwei Dinge konzentrieren: Arbeitsplätze und Selbstvertrauen.
Wie Sie vielleicht wissen, machen die Verbraucherausgaben mehr als zwei Drittel der Wirtschaft aus, aber der Großteil des Restes hängt auch von den Verbrauchern ab. Die Staatsausgaben auf staatlicher und lokaler Ebene hängen von Steuereinnahmen ab, die von Arbeitsplätzen abhängen. Ebenso hängen Unternehmensinvestitionen von den Umsätzen der Unternehmen ab, die (Sie haben es erraten) mit den Verbraucherausgaben verknüpft sind. Im wahrsten Sinne des Wortes machen Konsumausgaben quick die gesamte Wirtschaft aus. Und die Verbraucherausgaben hängen von Arbeitsplätzen und Vertrauen ab.
Wir können uns auch nicht nur die Degree ansehen. Die jüngsten Schlagzeilen weisen zu Recht darauf hin, dass in der US-Wirtschaft zig Millionen Arbeitsplätze verloren gegangen sind. Die Schlagzeilen könnten auch darauf hinweisen, dass das Verbrauchervertrauen gegenüber dem Höchststand um rekordverdächtige Werte gesunken ist. Beides hat jedoch keine größere Bedeutung als die Aussage, dass es vor drei Monaten Dutzende Millionen mehr Arbeitsplätze gab und das Verbrauchervertrauen viel höher conflict. Es sagt es uns Nichts über die Zukunft. Was zählt, sind Developments.
Was ist im Development?
Verbessern sich die Arbeitsplätze – und wie schnell? Steigt das Vertrauen – und wie schnell? Und wie wirken sich diese Developments auf die Ausgaben aus? Ist es höher oder niedriger und um wie viel? Diese Developments sagen uns etwas über die Zukunft.
Tatsächlich verbessert sich die Beschäftigung deutlich. Das Verbrauchervertrauen hat sich deutlich erholt. Und die Verbraucherausgaben in vielen Kategorien (Wohnungen, Autos, sogar Eating places) haben sich deutlich verbessert. Angesichts dieser Developments bleibt die Wirtschaft auf Erholungskurs. Und der Markt, der die Wirtschaftslage betrachtet, spiegelt dies wider. Es gibt wirklich keine Diskrepanz zwischen dem Markt und den aktuellen Bedingungen. Der Markt betrachtet einfach andere Dinge als die Schlagzeilen.
Achten Sie nicht auf die Schlagzeilen
Das zeigt uns auch, worauf wir achten müssen. Werden sich die Developments bei den Arbeitsplätzen ändern? Wird das Vertrauen beginnen zu schwinden? Sicherlich noch nicht, aber genau das könnte den Markt wieder in einen Abwärtstrend versetzen.
Wenn Sie die Finanzmärkte verstehen wollen, achten Sie nicht auf die Schlagzeilen. Beobachten Sie die Wirtschaftsstatistiken, insbesondere Arbeitsplätze und Verbrauchervertrauen. Dies sind die beiden Faktoren, die wirklich vorhersagen, wohin sich die Wirtschaft und die Märkte entwickeln.
Anmerkung des Herausgebers: Der Originalversion dieses Artikels erschien auf der Unabhängiger Marktbeobachter.
