Anzeichen einer Stabilisierung an der Pandemiefront

Die gute Nachricht dieser Woche ist, dass die Dinge in etwa die gleichen sind wie letzte Woche. Der Grund dafür, dass dies eine gute Nachricht ist, liegt darin, dass sich die Lage verschlechtert hat. Diese Stabilisierung stellt additionally einen Fortschritt dar. Es zeigt auch, dass in vielen Bundesstaaten die Ausbrüche erwartungsgemäß eingedämmt werden.

Auf nationaler Ebene lag die Zahl der Neuerkrankungen am 22. Juli bei über 70.000, quick genauso hoch wie vor einer Woche. Die tägliche Ausbreitungsrate hat sich etwas verbessert und liegt in den letzten fünf Tagen unter 2 Prozent professional Tag. Ebenso ist die Zahl der Assessments weiterhin zwischen 750.000 und 850.000 professional Tag gestiegen, und die Positivitätsrate liegt weiterhin bei knapp über 8 Prozent. Die in mehreren Bundesstaaten verhängten Kontrollmaßnahmen scheinen zu wirken. Wie erwartet wird es einige Zeit dauern, bis sich spürbare Verbesserungen bemerkbar machen.

Während die Schlagzeilen beängstigend sind und die landesweiten Zahlen stabil sind, gibt es auch einige optimistic Anzeichen. In zwei der am schlimmsten betroffenen Bundesstaaten, Florida und Arizona, scheint das Fallwachstum seinen Höhepunkt erreicht zu haben, da die Menschen und Regierungen dort begonnen haben, die soziale Distanzierung und andere Beschränkungen wieder einzuführen. Darüber hinaus stabilisieren sich auch Texas und Georgia. Diese Veränderungen zeigen, dass politische Maßnahmen einen weiteren Anstieg begrenzen können, auch wenn dieser Wandel einige Zeit in Anspruch nehmen wird.

Insgesamt bleiben die nationalen Risiken trotz der alarmierenden Schlagzeilen unter Kontrolle. Das Basisszenario bleibt, dass diese Ausbrüche unter Kontrolle gebracht werden, bevor sie einen weiteren landesweiten Shutdown erfordern.

Während die medizinischen Nachrichten gemischt sind, sind die Wirtschaftsnachrichten besser, da die Wiedereröffnung weiterhin auf Kurs ist und die Finanzmärkte auf optimistic Entwicklungen reagieren. Werfen wir einen Blick auf die Particulars.

Stabiles Pandemiewachstum

Wachstumsrate. In der vergangenen Woche ist die tägliche Fallwachstumsrate auf unter 2 Prozent professional Tag gesunken. Diese Bewegung deutet darauf hin, dass sich die Ausbreitung stabilisiert, auch wenn die Fallzahlen weiter sinken. Bei diesem Tempo beträgt die Fallverdoppelungsperiode weiterhin etwas mehr als fünf Wochen. Dadurch bleibt die Infektionskurve auf nationaler Ebene ziemlich flach, obwohl mehrere Bundesstaaten inzwischen deutlich höhere Wachstumsraten verzeichnen, die ihre Gesundheitssysteme gefährden.

Tägliche Testrate. Trotz des Anstiegs der Infektionen sind die Testraten nicht annähernd so stark gestiegen und liegen nun bei etwa 750.000 bis 800.000 professional Tag, was in der vergangenen Woche in etwa stabil ist. Dies ist trotz der Ausbrüche in mehreren Bundesstaaten immer noch nicht auf dem Niveau, das erforderlich ist, um ein umfassendes Verständnis der Pandemie zu entwickeln.

Optimistic Testergebnisse. Wir können diesen mangelnden Fortschritt an der positiven Testquote erkennen. Wenn wir uns den Prozentsatz der positiven Assessments an jedem Tag ansehen, sind niedrigere Zahlen besser, da wir alle testen wollen und nicht nur diejenigen, die offensichtlich krank sind. Die Weltgesundheitsorganisation empfiehlt einen Zielwert von 5 Prozent oder weniger; Je niedriger diese Zahl wird, desto umfangreicher werden die Assessments. Hier sehen wir, dass der optimistic Wert weiterhin bei rund 8 Prozent liegt, was darauf hindeutet, dass wir immer noch größtenteils nur die erkrankten Menschen testen. Auch dies ist wahrscheinlich auf die Auswirkungen der Ausbrüche auf Landesebene zurückzuführen.

Neue Fälle professional Tag. Der offensichtlichste Maßstab für die Verfolgung des Virus sind täglich neue Fälle. Aufgrund der Ausbrüche auf Landesebene ist die Zahl der Neuerkrankungen professional Tag auf über 70.000 professional Tag gestiegen, was nahe dem bisher höchsten Stand der Pandemie liegt. Dieser Bereich blieb in den letzten Wochen stabil. Das neue Fallwachstum kommt mittlerweile aus einer Vielzahl von Staaten. Einige der am stärksten betroffenen Staaten haben inzwischen ihren Höhepunkt erreicht, während es in anderen Bundesstaaten immer schlimmer wird.

Gesamtzahl der aktiven Fälle. Auch das aktive Fallwachstum hat in der letzten Woche zugenommen und liegt weiterhin über dem vorherigen Höchststand. Mittlerweile übersteigt die Zahl der Neuinfektionen die Erholungsrate, was darauf hindeutet, dass die Belastung des Gesundheitssystems immer schlimmer wird.

Insgesamt verläuft die Pandemie auf nationaler Ebene weiterhin moderat. Aber die Ausbrüche in größeren Bundesstaaten haben ein Ausmaß erreicht, das die lokalen Gesundheitssysteme bedroht, und auch in anderen Bundesstaaten nimmt die Zahl der Fälle zu. Die gute Nachricht hier ist, dass in den meisten betroffenen Staaten politische und Verhaltensänderungen im Gange sind, die das Fallwachstum offenbar abschwächen. Während das Risiko eines landesweiten Shutdowns weiterhin gering ist, müssen wir das Ausmaß und die Geschwindigkeit der Ausbrüche auf Landesebene genau beobachten.

Die wirtschaftliche Erholung setzt sich fort, mit einigen Anzeichen von Schwäche

Anzeichen von Schwäche. Die Wirtschaftsnachrichten sind besser, die Erholung setzt sich fort. Dennoch gibt es Anzeichen von Schwäche. Der jüngste Bericht über die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung fiel höher aus als erwartet, obwohl die Anträge auf fortlaufende Arbeitslosenunterstützung immer noch rückläufig waren. Das Verbrauchervertrauen hat sich verbessert, scheint aber kürzlich seinen Höhepunkt erreicht zu haben. Und während der jüngste Einzelhandelsumsatzbericht zeigte, dass die Einzelhandelsausgaben der Verbraucher inzwischen wieder das Niveau vor der Pandemie erreicht haben, sind die Daten zu den Ausgaben bei höheren Frequenzen schwächer geworden.

Verbraucher in Bewegung. Die folgende Grafik zeigt häufigere Ausgabendaten, die zeigen, dass die Verbraucherausgaben gegenüber dem Höhepunkt nach der Pandemie Mitte Juni gesunken sind. Diese Daten sind etwas, das man im Auge behalten sollte. Es zeigt, dass die wirtschaftliche Erholung zwar nicht durch den Anstieg neuer Virusfälle beeinträchtigt, aber verlangsamt wurde.

Schließlich können wir in dieser Zusammenstellung vieler Indikatoren von JP Morgan ähnliche Anzeichen einer Verlangsamung der Erholung erkennen.

Die Risiken. Obwohl die Wiedereröffnung besser verläuft als erwartet und eindeutig optimistic wirtschaftliche Auswirkungen hat, sind wir durchaus auch mit Risiken konfrontiert. Die größte davon ist, wenn die lokalen Ausbrüche zu lokalen Schließungen (die damaging wirtschaftliche Auswirkungen hätten) oder, noch schlimmer, zu einer landesweiten Schließung führen. Zum jetzigen Zeitpunkt erscheint dieses Ergebnis nicht wahrscheinlich, aber es bleibt eine Möglichkeit.

Ein weiteres potenzielles Risiko besteht darin, dass die Verbraucher trotz der Wiedereröffnung nur langsam zurückkehren und das Ausgabenwachstum in absehbarer Zeit nicht wieder auf das Normalniveau zurückkehren wird. Auch dies ist trotz der Ausbrüche bisher nicht geschehen, bleibt aber ein Risiko. Allerdings bleiben die Ausgaben stark und sind nach einer gewissen Schwäche wieder zurückgekommen, sodass die harten Daten weiterhin positiv sind.

Finanzmärkte reagieren auf bessere Nachrichten

Für die Finanzmärkte conflict die vergangene Woche eine gute. Im medizinischen Bereich haben die Märkte auf die Stabilisierung der neuen Fallzahlen und ermutigende Nachrichten zur Impfstoffentwicklung reagiert. Konjunkturseitig fallen die Unternehmensgewinne etwas besser aus als erwartet. Insgesamt werden die Märkte weiterhin von anhaltend positiven Entwicklungen unterstützt. Auch wenn die Risiken bestehen bleiben, ist die gute Nachricht, dass die Märkte mit zunehmender Datenlage offenbar ein festeres Fundament entwickeln.

Was ist das Mitnehmen?

Die eigentliche Erkenntnis aus der vergangenen Woche ist, dass eine sich ausweitende zweite Welle zwar immer noch möglich ist, die Daten jedoch darauf hindeuten, dass diese Welle unter Kontrolle gebracht werden wird, genau wie die erste Welle. Sollten sich die Ausbrüche weiter verschlimmern und ausbreiten, könnte dies die Erholung gefährden – diese Möglichkeit erscheint diese Woche jedoch unwahrscheinlicher als letzte. In gewisser Weise conflict eine zweite Welle immer wahrscheinlich, als Teil eines notwendigen Prozesses, um herauszufinden, wie man effektiv wieder öffnen und gleichzeitig das Virus unter Kontrolle halten kann. Wir tun genau das, und selbst während wir diesen Lernprozess durchlaufen (mit den daraus resultierenden Schmerzen), sollten wir bedenken, dass viele der größten Risiken immer noch hinter uns liegen. Der wahrscheinlichste Fall scheint eine anhaltende Erholung zu sein.

Anmerkung des Herausgebers: Der Originalversion dieses Artikels erschien auf der Unabhängiger Marktbeobachter.