Anlageberater sind Treuhänder, die gegenüber ihren Kunden eine Fürsorge- und Loyalitätspflicht haben. Ein Bestandteil dieser Sorgfaltspflicht ist die Verpflichtung, die bestmögliche Ausführung der Wertpapiertransaktionen der Kunden anzustreben. Obwohl diese Anforderung relativ einfach klingen magazine, kann das Fehlen einer einheitlichen Definition dessen, was diese Pflicht tatsächlich erfordert, es für Berater, die genau verstehen möchten, was es bedeutet, dieser Verantwortung nachzukommen, zu einer Herausforderung machen.
Eine der besten Orientierungsquellen der Securities and Trade Fee (SEC) ist eine interpretative Veröffentlichung aus dem Jahr 1986, die inoffiziell einen Rahmen für die Erfüllung der treuhänderischen Pflicht zur bestmöglichen Ausführung von Wertpapiertransaktionen auf Kundenkonten festlegt. Im Großen und Ganzen heißt es in der Erklärung, dass ein Berater die Gesamtheit der von ihm erbrachten Dienstleistungen berücksichtigen sollte, einschließlich sowohl quantitativer als auch qualitativer Faktoren wie dem Wert der Anlageforschung, die der depotführende Dealer-Supplier dem Berater bietet, der Ausführungsfähigkeit (d. h. der …). Arten von Anlageprodukten oder -strategien, die ein Depotmakler-Händler genau und zeitnah abwickeln kann) und Provisionssätze (die vermögensbasierte Preise, Plattformgebühren, Kontoaktivitätsgebühren und mehr umfassen können) unter anderem.
In ihrer interpretativen Veröffentlichung erwartet die SEC eine „regelmäßige und systematische Bewertung“ (d. h. eine anfängliche und fortlaufende Due Diligence) des/der depotführenden Dealer/Händler, die für Kundenwertpapiertransaktionen eingesetzt werden, und weist darauf hin, dass Berater eine Erstprüfung durchführen sollten Due-Diligence-Prüfung für jeden neuen Depot-Dealer-Händler, der für Kundenwertpapiertransaktionen eingesetzt werden soll, und anschließend regelmäßige laufende Due-Diligence-Prüfung dieses Depot-Dealer-Händlers (obwohl die SEC keine besonderen Vorschriften vorschreibt). Häufigkeit solcher Bewertungen).
Bemerkenswert ist, dass ein Großteil des Wortlauts der SEC-Interpretationsmitteilung von 1986 später in einer SEC-Risikowarnung von 2018 und einer SEC-Interpretation von 2019 wiederholt wurde. Diese beiden Mitteilungen deuten darauf hin, dass Berater unterschiedliche Verantwortlichkeiten haben, je nachdem, ob sie für die Auswahl von Dealer-Dealern und die Ausführung von Kundengeschäften verantwortlich sind, was darauf hindeutet, dass Berater, die die Verantwortung für die Auswahl von Depot-Dealer-Dealern im Namen des Kunden nicht übernommen haben (z. B. weil Der Kunde weist den Berater freiwillig an, Geschäfte in seinem Namen bei einem bestimmten Dealer seiner Wahl auszuführen) oder hat eine solche Anweisung nicht empfohlen, ist nicht verpflichtet, die bestmögliche Ausführung der Kundentransaktionen anzustreben (obwohl der Berater dennoch die möglichen Nachteile einer solchen Vereinbarung offenlegen muss, wie z. B. eine ungünstigere Ausführung und/oder höhere Kosten).
Schließlich deutet die Ausweitung der Finest-Execution-Grundsätze durch die SEC-Abteilung auf die Auswahl der Investmentfonds-Anteilsklassen durch Berater, wie die Reihe von Durchsetzungsmaßnahmen im Rahmen der iterativen Anteilsklassen-Initiative der SEC aus dem Jahr 2016 belegen, darauf hin, dass es sich de facto um ein Vorgehen handelt Verpflichtung zur bestmöglichen Ausführung für einen Berater, die kostengünstigste Anteilsklasse auszuwählen, für die ein Kunde innerhalb eines Investmentfonds berechtigt ist. Dies kann dazu führen, dass Berater die Liste der Investmentfonds, die sie für Kunden kaufen, regelmäßig überprüfen, um sicherzustellen, dass keine kostengünstigeren Alternativen zur Anteilsklasse verfügbar sind und dass Kunden mit bestehenden Investmentfondsbeständen keinen Anspruch auf eine steuerfreie Umwandlung in eine günstigere Anteilsklasse haben Anteilsklasse innerhalb desselben Investmentfonds.
Letztendlich ist der entscheidende Punkt, dass Berater durch die Berücksichtigung sowohl der quantitativen als auch der qualitativen Faktoren, die die SEC bei der anfänglichen und regelmäßigen Bewertung solcher Depot-Dealer-Supplier zu berücksichtigen erwartet, sicherstellen können, dass sie nicht nur ihrer treuhänderischen Pflicht nachkommen, die bestmögliche Ausführung anzustreben im Namen ihrer Kunden, sondern liefern auch weiterhin die bestmöglichen Ergebnisse!
