(Bloomberg) – Die größten US-amerikanischen Non-public-Fairness-Firmen gehen davon aus, dass der Sieg des gewählten Präsidenten Donald Trump ihre Ambitionen unterstützen könnte, einen Teil der 11 Billionen US-Greenback zu ergattern, die in beitragsorientierten Plänen wie 401(okay)s stecken.
Different Vermögensverwaltungsfirmen dürften die Trump-Administration dazu drängen, non-public, illiquide Anlagen auf den Rentenkonten alltäglicher Anleger zu begrüßen, wobei der Schwerpunkt auf Zielfonds liegen wird, sagen Personen, die sich mit der Angelegenheit auskennen.
Marc Rowan, Chief Govt Officer von Apollo World Administration Inc., und andere Befürworter privater Märkte argumentieren, dass die Möglichkeit, täglich Geld abzuheben, bei langfristigen Rentenkonten nicht notwendig sei. Durch den Verzicht auf ein wenig Liquidität oder die Erleichterung des Verkaufs von Vermögenswerten können Anleger einige ihrer ultraliquiden Anlagen wie Aktien im Austausch für höhere Renditen in non-public Kredite und Non-public Fairness umschichten, argumentieren Befürworter.
Es wird erwartet, dass die Trump-Administration weitaus offener für eine Lockerung der Vorschriften ist als die Biden-Administration, die die Platzierung von Non-public-Fairness-Investitionen in 401(okay)-Plänen nicht befürworten würde.
Non-public Vermögenswerte bieten höhere Renditen und eine bessere Diversifizierung als öffentliche Märkte, die von mehreren großen Unternehmen dominiert werden, argumentieren Befürworter von Non-public Fairness in 401(okay)s.
Pensionsfonds bieten ihren Rentnern seit Jahren Zugang zu Non-public Fairness und anderen Alternativen, und diejenigen, die die Verlagerung privater Vermögenswerte in 401(okay)-Fonds befürworten, sagen, dass dadurch der Zugang zu einer breiteren Gruppe von Sparern erweitert wird.
Diejenigen, die argumentieren, dass Non-public Fairness nicht zu den 401(okay)s gehört, behaupten, dass diese Vermögenswerte höhere Gebühren verlangen und ein höheres Risiko darstellen als traditionelle Investitionen. Diese Gegner behaupten, dass Non-public Fairness nach Abzug der Gebühren, die typischerweise 2 % des Vermögens und 20 % des Gewinns ausmachen, langfristig nicht besser abschneidet als der Aktienmarkt.
Darüber hinaus könnten alltägliche Anleger länger in einem Privatmarktfonds stecken bleiben, als sie ursprünglich beabsichtigt hatten. Blackstone Inc. beispielsweise beschränkte die Rücknahmen seines marktführenden Immobilieninvestmentfonds für vermögende Privatpersonen im Jahr 2022, nachdem Auszahlungsanträge die Grenzen des Fonds aufgrund einer allgemeinen Abschwächung des Immobilienmarkts überschritten hatten.
Different Vermögensverwalter wie Blackstone, Apollo und KKR & Co. sind bestrebt, Produkte für Privatanleger auf den Markt zu bringen, da traditionellen Kapitalquellen, darunter Pensionsfonds und Stiftungen, weiterhin knappe Mittel für different Anlagen zur Verfügung stehen.
In den letzten Jahren haben diese Firmen Investmentfonds für vermögende Privatpersonen aufgebaut, die bestimmte Einkommensstandards erfüllen, als Testfall für den Verkauf von Privatmarktprodukten an nicht-institutionelle Anleger. Alle großen Akteure bieten mittlerweile eine Reihe von Produkten in den Bereichen Non-public Fairness, Kredit, Immobilien und andere different Vermögenswerte an.
„Wir sind nur noch eine Regierung davon entfernt, dass die Illiquidität in die 401(okay)s aufgenommen wird“, sagte Rowan auf einer Branchenkonferenz im Mai.
„Nächste Grenze“
Derzeit ist das 401(okay)-System für Investmentfonds eingerichtet, die tägliche Liquidität bereitstellen und in den Aktienmarkt investieren. Die Übernahme auch nur eines Bruchteils dieses Marktes eröffnet alternativen Unternehmen eine solide Quelle für neues Kapital. Und eine alternde Bevölkerung bedeutet, dass der Bargeldbestand wachsen wird.
Vermögensverwalter wie Apollo und KKR haben Lebensversicherungsunternehmen mit Schwerpunkt auf Rentenverkäufen übernommen, um Geld zu sammeln und auf eine ältere Bevölkerung zu wetten.
„Die nächste Grenze für die Non-public-Fairness-Branche sind die Altersvorsorgegelder in Höhe von 10 bis 11 Billionen US-Greenback“, sagte Dan Daneshrad, Accomplice im Bereich Investmentfonds von King & Spalding, in einem Interview.
Frühere Lobbybemühungen bei der Securities and Trade Fee konzentrierten sich auf die Lockerung der Marketingstandards, um Produkte an wohlhabende Menschen zu verkaufen, was wahrscheinlich auch weiterhin der Fall sein dürfte, parallel zu den Bemühungen, Altersvorsorgeguthaben einzusammeln.
„Die neue Regierung könnte bereit sein, weniger liquide Privatvermögen für langfristige Altersvorsorgesparer zugänglicher zu machen, die nicht unbedingt täglich Liquidität benötigen“, sagte David Blass, Accomplice bei Simpson Thacher & Bartlett, der sich auf die Regulierung von Investmentfonds konzentriert .
Während es im Worker Retirement Revenue Safety Act von 1974, der 401(okay)s regelt, nichts ausdrückliches gibt, was eine bestimmte Anlageklasse verbietet, wird die Branche wahrscheinlich beim Arbeitsministerium weitere Hinweise zur Zulassung von Non-public Fairness und anderen illiquiden Alternativen einholen in Rentenfonds, sagte Alexander Ryan, ein Accomplice von Willkie Farr & Gallagher, der sich auf die Vergütung von Führungskräften und Leistungen an Arbeitnehmer konzentriert.
Während der ersten Trump-Administration im Jahr 2020 veröffentlichte das Arbeitsministerium ein Transient schlussfolgert, dass Non-public-Fairness-Investitionen in 401(okay)s als Teil eines umfassenderen Investmentfonds, beispielsweise eines Zielfonds, einen Platz haben könnten.
Im Jahr 2021 wurde das DOL unter der Regierung von Präsident Joe Biden veröffentlicht ein ergänzendes Schreiben Es stellte klar, dass es keine Non-public-Fairness-Investitionen in 401(okay)-Pläne befürwortete oder empfahl, ein Schritt, der weithin als eine Verlangsamung der Dynamik bei der Einbeziehung von Non-public-Fairness in Altersvorsorgekonten angesehen wurde.
„Ich vermute, dass Treuhänder, die den 401(okay)-Plan sponsern, zögern werden, ihren Planteilnehmern Non-public Fairness als eigenständige Possibility anzubieten, es sei denn oder bis sie vom Arbeitsministerium etwas Definitiveres erhalten oder bis es eine Änderung bei ERISA gibt.“ selbst oder eine tatsächliche Regelung, die klarstellt, dass Non-public Fairness als eigenständige Possibility zulässig ist“, sagte Ryan.
Die Branche wird genau beobachten, wen Trump zum Arbeitsminister und Vorsitzenden der SEC ernennt, um Hinweise darauf zu erhalten, wie einfach es sein wird, ihre Ziele zu erreichen. Es ist unwahrscheinlich, dass Lobbying-Bemühungen ernsthaft in Gang kommen, bevor diese Ernennungen vorgenommen sind.
