Die Federal Reserve senkte am Mittwoch den Leitzins um 50 Basispunkte auf einen Bereich von 4,75% bis 5,00%. Eine knappe Mehrheit der Fed-Vertreter befürwortete zudem weitere Senkungen um 25 Basispunkte im November und Dezember. Fed signalisiert monatelange Zinssenkung und da die erste Kürzung später als erwartet erfolgte, haben viele Finanzberater ihre Portfolioallokationen bereits vor Monaten angepasst.
Doch als die Abwärtsbewegung schließlich einsetzte, WealthManagement.com mit einigen Beratern in Verbindung gesetzt, um herauszufinden, ob sie zusätzliche Maßnahmen ergreifen oder den Kunden neue Empfehlungen geben. Einige gemeinsame Themen ihrer Strategien waren bisher eine erhöhte Engagement in Aktien und längerfristige Anleihen.
Laut Gary Quinzel, Vizepräsident für Portfolioberatung bei der Wealth Enhancement Group mit Sitz in Minneapolis, einem Investmentfonds mit einem verwalteten Vermögen von über 85 Milliarden Greenback, entsprachen die Kürzungen und die Richtung künftiger Kürzungen den Erwartungen.
Die Wealth Enhancement Group hatte ihre festverzinslichen Wertpapierzuteilungen im Hinblick auf das neue Zinsumfeld bereits angepasst.
„Wir haben bei Staatsanleihen lange eine Hantelstrategie verfolgt. Wir haben uns jetzt vom kurzen Ende entfernt und versuchen, die Period beizubehalten“, sagte Quinzel. „Bei Funding-Grade-Krediten gibt es viele Zuflüsse und einige Gelegenheiten. Wir mögen die Period. Wir sehen gerne Gelegenheiten am steileren Ende der Renditekurve. Wir haben uns vor einigen Monaten einige Zeit mit Leveraged Loans beschäftigt, und diese basieren auf variablen Zinssätzen, und das ist kein Bereich mehr, der so interessant ist.“
Quinzel fügte hinzu, dass sich die Zinssenkung auch positiv auf Aktien auswirken dürfte.
„Der Markt wird ein wenig schwanken, während wir die Komponenten von Powells Aussagen analysieren, aber wir sind hinsichtlich der Aktien recht optimistisch“, sagte er. „Wir mögen weiterhin US-Aktien und qualitativ hochwertige Aktien. Wir haben uns vom Wachstum abgewandt, um uns, wie man sagen könnte, mehr auf den S&P 493 zu konzentrieren. Gleichzeitig behalten wir unser Gesamtengagement in US-Wachstumsaktien bei.“
Schon vor der Zinssenkung der Fed seien die mittelfristigen Zinssätze, wie der für fünfjährige US-Staatsanleihen, im Vergleich zum Frühjahr um mehr als 100 Basispunkte gefallen, schrieb Neil Gilfedder. CIO bei Edelman Monetary Enginesein RIA mit einem verwalteten Vermögen von 288 Milliarden Greenback. „Die Märkte kalkulieren ständig neue Wirtschaftsdaten ein und warten nicht auf Entscheidungen der Fed“, bemerkte er.
Für mittel- und langfristige Anleger bietet Edelman Monetary Engines eine breite Palette festverzinslicher Anlagen, die nach Emittenten und Laufzeiten diversifiziert sind. Ansonsten hat das Unternehmen kurzfristige Änderungen an der Gesamtportfolioallokation vermieden, da der Zeitpunkt künftiger Zinssenkungen trotz der jüngsten Äußerungen der Fed nicht in Stein gemeißelt ist, so Gilfedder.
Er fügte jedoch hinzu, dass Edelman Monetary Engines Kunden, die zuvor Geld in Geldmarktfonds mit attraktiven Zinssätzen investiert hatten, rät, eine Umschichtung des Geldes in Betracht zu ziehen. „Da die Fed die Zinsen weiter senken wird, bedeutet ein Ausstieg aus dem Markt, dass man diese Chancen zur Kapitalsteigerung verpasst. Deshalb raten wir unseren Kunden immer, gemeinsam mit uns einen Plan auszuarbeiten und sich dann daran zu halten“, schrieb er.
Barry Gilbert, Portfoliomanager bei der RIA Carson Group mit Sitz in Omaha (Nebraska) und einem verwalteten Vermögen von 37 Milliarden US-Greenback, betonte die Bedeutung von Anleihen mit längerer Laufzeit.
„Märkte neigen dazu, vorausschauend zu sein, und wir haben im Laufe des Jahres erwartete Zinssenkungen umgangen, indem wir die Zinssensitivität unserer Anleiheportfolios erhöht haben“, schrieb Gilbert in einer E-Mail. Das Unternehmen im vergangenen November ein gewisses Engagement in langfristigen Staatsanleihen aufgenommen und ist kurzfristige Anleihepositionen auf einem Minimal halten„Die erwartete Entwicklung hin zu Zinssenkungen stützte auch unsere anhaltende Aktienübergewichtung.“
Jeff Buchbinder, Chef-Aktienstratege bei LPL Monetary, untersuchte in einer Mitteilung an Investoren die historische Efficiency von Aktien nach ersten Zinssenkungen.
„Im Durchschnitt übertrafen Worth-Aktien drei und sechs Monate nach der ersten Kürzung ihre Wachstums-Pendants leicht, aber zwölf Monate später übertrafen die Wachstumsaktien die Efficiency“, schrieb Buchbinder. „Der Zyklus von 1995 scheint dem heutigen Zyklus am ähnlichsten zu sein. In den zwölf Monaten nach der Kürzung struggle das Wachstum etwas besser, aber Worth hatte in den ersten sechs Monaten die Nase vorn.“
Buchbinder stellte außerdem fest, dass defensive Sektoren in den ersten Monaten nach einer Kürzung tendenziell eine bessere Efficiency aufweisen.
„Dies struggle besonders deutlich im vergleichbaren Zeitraum 1995, der eine sanfte Landung und einen Ausbau der Technologie beinhaltete“, schrieb er. „Das Gesundheitswesen und der defensive Telekommunikationssektor (bevor digitale Medien in die Umstrukturierung des Sektors aufgenommen wurden) waren Spitzenreiter, während Konsumgüter und Versorgungsunternehmen ebenfalls überdurchschnittlich abschnitten. (LPL Analysis hat das Gesundheitswesen in diesem Monat auf impartial hochgestuft, ist bei Konsumgütern impartial und empfiehlt eine Übergewichtung der Kommunikationsdienste.)“
In einer Antwort auf eine Bitte um Stellungnahme von WealthManagement.comBuchbinder fügte hinzu: „Wir von LPL Analysis empfehlen Anlegern weiterhin, voll in Aktien investiert zu bleiben und dabei vor den anstehenden Wahlen auf höhere Volatilität zu achten. Daran ändern auch die Nachrichten zur Fed nichts. Die stärkere Senkung gibt uns jedoch mehr Sicherheit bei der Allokation in defensive Sektoren wie Basiskonsumgüter, Gesundheitswesen und Versorgungsunternehmen, die sich in der Vergangenheit nach Zinssenkungen durch die Fed intestine entwickelt haben. Zinssensitive Small Caps könnten durch Zinssenkungen der Fed einen Aufschwung erleben, aber selbst bei einer weniger restriktiven Fed könnte dieser Aufschwung nicht von Dauer sein, da die Konjunktur vor einer Abschwächung steht.“
John Lynch, Chief Funding Officer bei Comerica Wealth Administration, das 2,4 Milliarden Greenback an verwaltetem Vermögen verwaltet, fügte hinzu: „Wir erwarten Rückenwind für die traditionellen Nutznießer, darunter Small Caps, Worth- und zyklische Sektoren sowie den gleichgewichteten S&P 500 Index.“
RFG Advisory, ein in Birmingham, Alabama, ansässiger RIA mit 5,4 Milliarden Greenback verwaltetem Vermögen, empfiehlt seinen Kunden laut Rick Wedell, Präsident und CIO, seit mehreren Monaten ebenfalls, die Period ihrer festverzinslichen Portfolios zu erhöhen. Er merkte an, dass einige Wertpapiere mit längerer Period den Kunden zusätzlichen Schutz bieten sollten, falls die wirtschaftliche Erholung nicht so schwach ausfällt wie erwartet.
„Das größte Downside, das Zinssenkungen für Portfolios haben werden, ist eigentlich der Makroeffekt“, schrieb Wedell. „Ist die Fed der Entwicklung weit genug voraus, um die Zinsen für Fed-Gelder wieder auf 3,0 % oder 3,5 % senken zu können, bevor die Arbeitslosigkeit zu hoch ansteigt?
„Alles in allem könnten wir eine gewisse Verschiebung von kurzfristigen festverzinslichen Wertpapieren in längerfristige Wertpapiere erleben, da die Zinssenkung nun ‚offiziell‘ ist“, fügte er hinzu. „Die Realität ist, dass die meisten dieser Arten von Maßnahmen angesichts der weithin erwarteten Artwork dieser Kürzungen bereits eingepreist sein sollten. Längerfristig hat die Fed eine Lockerung um 100 Basispunkte in diesem Jahr und weitere 100 im nächsten Jahr signalisiert, was bedeutet, dass wir für eine ganze Weile nicht zu einem ‚neutralen‘ Zinssatz zurückkehren werden. Das bedeutet, dass die kurzfristigen Renditen in den nächsten 12 Monaten oder so über den längerfristigen Staatsanleihen bleiben könnten. Die Verschiebung von kurzfristig zu langfristig könnte additionally allmählich erfolgen.“
Philip W. Malakoff, Government Managing Director und Forschungsleiter bei First Lengthy Island Traders LLC, einer Vermögensverwaltungsfirma mit Sitz in Jericho, New York, die ein Vermögen von rund 2 Milliarden Greenback verwaltet, sagte, das Unternehmen habe vor etwa einem Jahr begonnen, die Period seines festverzinslichen Portfolios zu erhöhen, da man mit Zinssenkungen rechnete. Dabei habe man sich auf Anleihen mit 10-jähriger Laufzeit konzentriert. Da niedrigere Zinsen tendenziell Aktien begünstigen, habe First Lengthy Island Traders auch seine Aktienquote leicht erhöht und einige Kundenportfolios neu gewichtet, indem Geld von Giant-Cap-Aktien in Small-Cap-Aktien und andere Arten von Aktien umgeschichtet worden sei.
Malakoff fügte hinzu, dass es jetzt ein guter Zeitpunkt sein könnte, in Worth-Aktien zu investieren. „Worth-Aktien, insbesondere dividendenzahlende und dividendensteigernde Unternehmen, entwickeln sich in einem Umfeld niedrigerer Zinsen tendenziell besser, da sie Geld anziehen, das aus festverzinslichen Wertpapieren umgeschichtet wird.“ Er nannte Immobilienbestände, einschließlich REITs, als Vermögenswerte, die wahrscheinlich von niedrigeren Kreditkosten profitieren.
Dies ist eine sich entwickelnde Geschichte, die aktualisiert wird, sobald weitere Kommentare von Beratern eintreffen.
