Möglicherweise warfare sich das autokratische Regime in Russland der Macht des Stakeholder-Kapitalismus nicht völlig bewusst. Nach der Invasion haben sich die Stakeholder eindeutig für eine Seite entschieden – und dazu gehört nicht der Kreml. Die Unternehmen haben reagiert, und viele haben beschlossen, ihre Beziehungen zu Russland durch Desinvestitionen abzubrechen. Shell und BP haben kürzlich ihre Absicht angekündigt, ihr Engagement in Russland aufzugeben. Darüber hinaus kündigte die Sberbank (Russlands größte Financial institution) an, dass sie angesichts der westlichen Sanktionen gegen Moskau den europäischen Bankenmarkt verlassen werde.
Die Maßnahmen sind ein klares Sign dafür, dass sich die Welt in Richtung eines Stakeholder-Kapitalismus-Modells bewegt, das darauf ausgelegt ist, alle Parteien. Zu diesen Parteien gehören Kunden, Lieferanten, Mitarbeiter, Aktionäre und, am wichtigsten, die Gemeinschaft. Befürworter des Stakeholder-Kapitalismus argumentieren, dass die Wahrung der Interessen aller Stakeholder, im Gegensatz zu nur den Interessen der Aktionäre, Unternehmen langfristig größeren Erfolg bringt. Viele Anhänger behaupten, dass es sich dabei nicht nur um eine ethische Entscheidung, sondern auch um eine vernünftige Geschäftsentscheidung handelt.
Aktionärsprimat vs. Stakeholder-Kapitalismus
Seit Jahrzehnten herrscht das Prinzip des Aktionärs, d. h. die Vorstellung, dass Unternehmen nur für die Steigerung des Aktionärswerts verantwortlich sind. In diesem Modell werden die Gewinne um jeden Preis durch offenen und freien Wettbewerb ohne Täuschung oder Betrug maximiert. Einfach ausgedrückt: Unternehmen sind ausschließlich durch das Gewinnpotenzial motiviert. Ende der Geschichte.
Die jüngsten Ereignisse in der Ukraine zeigen deutlich, dass sich das Modell der Aktionärspriorität von der Realität abwendet. Dies zeigen Vorreiter wie BP und Shell, die soziales Wohl über Profite stellen. Die Entscheidung, russische Vermögenswerte und Partnerschaften zu veräußern, stellt soziale Verantwortung über kurzfristige Profite (insbesondere angesichts der weltweit in die Höhe schießenden Ölpreise). Es ist auch ein Schritt, der auf langfristige, nachhaltige Wertschöpfung in einem Investitionsumfeld ausgerichtet ist, in dem immaterielle Werte wie der Ruf einer Marke eine große Rolle spielen.
Wenn das Modell der Aktionärspriorität noch immer die Unternehmens- und Investmentwelt dominieren würde, hätten Firmen wie Shell und BP die negativen PR-Reaktionen wahrscheinlich einfach so lange überstanden, bis die Russland-Ukraine-Episode hinter ihnen lag. In diesem Fall hätten das Gewinnpotenzial und der anschließende Anstieg des Aktienkurses (aufgrund des Ölpreises) dazu beigetragen, die Anleger zu besänftigen, und sie hätten die unparteiische Haltung der beiden Firmen ignoriert. Zum Glück für die Menschheit verändert sich diese Welt schnell zugunsten des Stakeholder-Kapitalismus, wie Larry Fink in seinem vorausschauenden Buch betont. Transient an die CEOs 2022.
Die jüngsten Ereignisse haben gezeigt, dass Stakeholder-Kapitalismus und Gewinnmaximierung keine einander ausschließenden Ergebnisse sind. Tatsächlich sind sie sehr eng miteinander verknüpft, insbesondere wenn der Zeithorizont eines Unternehmens zunimmt.
Russland-Publicity und PPS Choose
Als Verwalter von Kundenvermögen im Wert von über 12 Milliarden US-Greenback (Stand: 3. März 2022) hat Commonwealth die jüngsten Ereignisse und deren möglichen Auswirkungen auf die langfristigen Ziele der Kunden klar zur Kenntnis genommen. Als Treuhänder sind wir verpflichtet, Entscheidungen im besten Interesse der Kunden zu treffen, wozu auch die Maximierung der Rendite bei festgelegten Risikoniveaus gehört. Aus diesem Grund haben wir in den letzten Tagen viele Gespräche geführt, um die Auswirkungen der Entwicklung der State of affairs auf die Kunden zu erörtern, insbesondere im Hinblick auf das Russland-Engagement in allen Portfolios.
Innerhalb unserer Most well-liked Portfolio Providers® (PPS) Auswählen Auf unserer Asset-Administration-Plattform ist das Engagement in Russland minimal und wir erwarten, dass es in den kommenden Wochen weiter abnimmt. Viele der Asset-Supervisor, mit denen wir gesprochen haben, haben Desinvestitionspläne und wir hoffen, dass es keine direkten russischen Investitionen mehr geben wird, wenn die zugrunde liegenden Beteiligungen im nächsten Berichtszeitraum veröffentlicht werden. Ein verbleibendes Engagement in Russland wird wahrscheinlich das Ergebnis von Illiquidität sein, d. h., dass Titel nur in kleinen Teilen im Portfolio verbleiben, weil sie nicht an börsennotierten Börsen verkauft werden können.
MSCI und FTSE Russell vor kurzem angekündigt ihre Absicht, russische Aktien aus den gängigen Indizes zu streichen, da sie als nicht investierbar gelten. Daher erwarten wir, dass unsere passiven Modelle in den kommenden Monaten auch weitgehend frei von russischen Engagements sein werden.
Während einige Anleger russische Aktien als Anlagemöglichkeit betrachten, möchten wir, wie die vorherigen Kommentare nahelegen, derzeit vor diesem Ansatz warnen. Die Öffentlichkeit drängt weiterhin darauf, dass die Börsen weltweit in Russland ansässige Unternehmen aus der Notierung nehmen, sodass es sehr wahrscheinlich ist, dass Käufer ohne einen liquiden Markt mit leeren Händen dastehen. Das Ergebnis wäre der Destroy, im Gegensatz zu anderen geopolitischen Wertmöglichkeiten in der Vergangenheit, die ein attraktiveres Risiko-Ertrags-Szenario boten. Derzeit sind die Anleger mit einem Increase-oder-Bust-Szenario konfrontiert, das meist in Richtung Letzteres tendiert.
Über Investitionen hinausblicken
Aus Anlagesicht bleiben wir wachsam, während sich die State of affairs weiter entwickelt, und wir werden weiterhin das tun, was wir für das Beste für unsere Kunden halten. Wie bereits erwähnt, stehen wir in regelmäßigem Kontakt mit Vermögensverwaltern, um ihre Place zu verstehen, und werden entsprechend reagieren, wenn sie von unserer eigenen abweicht.
Abschließend möchten wir allen, die direkt oder indirekt betroffen sind, unser Mitgefühl aussprechen. Die Diskussion über Risiken, Märkte und Gewinne erscheint kleinlich, wenn man sie mit dem Kampf vergleicht, den viele unserer Mitbürger weltweit täglich führen. In Zeiten wie diesen, in denen es der Menschheit offensichtlich nicht intestine geht, kann es schwierig sein, ernst zu bleiben. Hoffen wir alle auf eine Lösung, bei der gelassenere Köpfe die Oberhand gewinnen.
Das PPS Choose-Programm, das Kunden über Commonwealth-Berater zur Verfügung steht, ist ein Wrap-Programm. In einem PPS Choose-Konto hält jeder Kunde eine Auswahl an zugrunde liegenden Wertpapieren, darunter offene Investmentfonds, geschlossene Fonds und/oder ETFs, in einem Asset-Allocation-Portfolio. Jedes PPS Choose-Konto besteht aus einem prozentualen Combine von Anlageklassen, bestehend aus inländischen und/oder internationalen festverzinslichen Wertpapieren und Aktien sowie alternativen Anlageklassen wie Rohstoffen und Managed Futures. Die Gelder des Kunden werden vom Supervisor separat investiert. Zielallokationen können sich ändern.
