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Indiens 1-jährige Staatsanleihen werden zu 6,75 % gehandelt und 10-jährige Staatsanleihen rentieren mit 6,85 %. Der Unterschied beträgt nur 0,10 %.
5-jährige Staatsanleihen werden zu 6,76 % gehandelt – quick auf dem gleichen Niveau wie 1-jährige Staatsanleihen. Dies deutet darauf hin, dass die Renditekurve flach ist.
Hier gibt es eine eigenartige Scenario. Normalerweise steigt mit zunehmender Laufzeit eines Schuldtitels (des gleichen Emittenten, in diesem Fall der indischen Regierung) auch die Rendite. Denn ein Investor möchte eine Prämie für eine Anlage, die erst später in der Zukunft fällig wird. Je weiter die Zukunft liegt, desto unsicherer werden die Dinge und daher gibt es eine Unsicherheitsprämie.
Daher verläuft die normale Zinskurve in einer wachsenden Wirtschaft normalerweise nach oben. Eine inverse Zinskurve deutet auf eine Konjunkturabschwächung oder Rezession hin.
Manchmal wird die Renditekurve auch durch den Zufluss überschüssigen Geldes in Wertpapiere mit einer bestimmten Laufzeit verzerrt. Seit der Aufnahme indischer Staatsanleihen in viele globale Schuldenmarktindizes haben viele passive Fonds in langlaufende indische Staatsanleihen investiert, was zu einem Preisanstieg dieser Wertpapiere führt. Rendite und Preis von Schuldtiteln stehen in einem umgekehrten Verhältnis. Steigen die Preise, sinken die Renditen und umgekehrt.
In einem Szenario sinkender Zinsen neigen Anleger dazu, mehr in Fonds mit langer Laufzeit zu investieren, um die Renditen auf einem höheren Niveau zu sichern, bevor die Zinsen sinken. Je länger die Laufzeit, desto höher die Kapitalgewinne bei sinkenden Zinsen, da andere Anleger bereit sind, mehr für Wertpapiere zu zahlen, die höhere Zinsen bieten, bis sie den aktuellen Marktzinsen entsprechen.
Es wird allgemein erwartet, dass die Leitzinsen der Zentralbanken im nächsten Jahr weltweit und auch in Indien sinken werden. Leider kann ein Anleger zum gegenwärtigen Zeitpunkt nicht viel davon profitieren, in Schuldtitel mit langer Laufzeit zu investieren, da es kaum eine Prämie gegenüber Wertpapieren mit kurzer Laufzeit gibt. Der erwartete Rückgang der Zinssätze wurde größtenteils bereits vollständig vom Markt absorbiert, insbesondere aufgrund der durch Überschussströme verursachten Verzerrungen.
Falls der Rückgang der Leitzinsen wie erwartet nur 0,50 % bis 1 % beträgt, lässt sich mit einer Anlage in Wertpapiere mit langer Laufzeit möglicherweise nicht viel gewinnen. Im Gegenteil: Wenn die Leitzinsen weniger stark gesenkt werden als erwartet oder die globalen Rohstoffpreise steigen, führt eine Anlage in Fonds mit langer Laufzeit kurzfristig zu negativen Renditen. Daher ist das Risiko-Ertrags-Verhältnis für Fonds mit langer Laufzeit nicht sehr günstig.
Ich würde daher empfehlen, Verkaufsgespräche zu ignorieren, die Ihnen raten, in ein langfristiges (> 5 Jahre) Schuldenportfolio zu investieren. Zum gegenwärtigen Zeitpunkt sollte man seine Schuldeninvestitionen in kurzfristige/mittelfristige (1-3 Jahre) Schuldenportfolios investieren.
Ursprünglich auf LinkedIn veröffentlicht: www.linkedin.com/sumitduseja
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