Jeden Morgen erhalte ich eine Übersicht über Aktien, die vor Börsenbeginn große Kursbewegungen machen, zusammen mit einer einzeiligen Erklärung der Bewegung. Aus offensichtlichen Gründen fällt mein Blick sofort auf unsere aktuellen Modellbestände. Wenn wir einen Ticker haben, der eine Kurslücke nach oben oder unten aufweist, möchte ich das wissen, damit ich ein Gefühl dafür bekomme, wie sich das auf unsere Pattern- und Relative-Stärke-Werte in den kommenden Tagen oder Wochen auswirken könnte und wie ich diese Informationen unseren Kunden in zukünftigen Modellaktualisierungen am besten mitteilen kann.
Aber ab und zu sehe ich ein ehemalig Modellbestandteile schaffen es in den Morgenbericht, was auch mein Interesse wecken wird. Nicht viel anders, als eine Ex-Freundin in den Nachrichten oder in sozialen Medien zu sehen. Manchmal ist es eine Verlobungsbenachrichtigung. Manchmal ist es ein Fahndungsfoto.
Am Montagmorgen fiel mir dieser Klappentext ins Auge:
ADM: Senkung der Prognose nach Ankündigung eines CFO-Wechsels aufgrund einer Untersuchung der SEC zu seinen Praktiken.
Das ist nicht intestine. Das Gebiet der Verbrecherfotos, wenn man so will.
Vorbörslich conflict ein Kursverlust von 15 % zu verzeichnen. Bis zum Vormittag ein Rückgang von 20 %. Der Tag endete mit einem Minus von quick 25 %. Größter Tagesverlust in der Unternehmensgeschichte.
Bevor Sie jetzt in Panik geraten: Monument hat diese Aktie derzeit nicht in einem unserer Anlagemodelle, aber wir hatten sie von März 2022 bis Juli 2023 in unserem Dividendenmodell. Die folgende Grafik stellt die ungefähre Modellperformance während dieser Haltedauer dar. Compliance-Hinweis: Dieses Diagramm zeigt die Gesamtrendite von $ADM für den entsprechenden Haltezeitraum anhand von Schlusskursen (nicht anhand von Modell-Einstiegs- und -Ausstiegskursen) und ist nicht unbedingt ein Indikator für die tatsächliche Efficiency eines Kunden.
An diesem Chart und dieser Efficiency ist nichts Besonderes. Die Aktie hatte in der Zeit vor unserem Einstieg einen beeindruckenden Pattern und eine beeindruckende relative Stärke gezeigt und conflict, um ehrlich zu sein, während der geopolitischen Turbulenzen des Jahres 2022 wahrscheinlich ein guter Diversifikator. Wenn Sie eine qualitativere Darstellung wünschen: Das Unternehmen profitierte (wenn auch nur kurz) von den steigenden Preisen für Agrarrohstoffe nach der Invasion Russlands in der Ukraine im Jahr 2022. Dies sollte jedoch nur von kurzer Dauer sein, und dieselben Pattern- und relativen Stärkeindikatoren verschlechterten sich gegen Ende unserer Haltedauer erheblich. Additionally taten wir, was wir immer tun: Wir begrenzten unsere Verluste und gingen weiter. Dies conflict ein kurzlebiger Aufwärtstrend.
Nachfolgend finden Sie eine monatliche Relative Rotation Graph, oder RRG, zeigt die langfristige Trendverschlechterung von März 2022 bis August 2023. Diese Grafik veranschaulicht das Wachstum einer wesentlichen, längerfristigen Underperformance gegenüber dem breiteren Markt. Zur Erinnerung: Sie möchten bei einer RRG-Messung nicht „südwestlich“ sein.
Nach den ADM-Nachrichten vom Montag habe ich mich jedoch entschlossen, mir die Efficiency dieser Aktie anzusehen, seit wir uns zum Ausstieg entschlossen haben. Denken Sie daran, dass jeder Modellhandel zwei Seiten hat. Und wir berücksichtigen oft nur die Leistung des neuen (aktuellen) Modells, während wir selten darüber nachdenken, ob es überhaupt eine gute Idee conflict, die alten Aktien abzustoßen. Zurück zur Analogie mit dem Ex-Freund/der Ex-Freundin: Struggle dies eine Aktie, der wir eine zweite Probability hätten geben sollen („Ich kann ihn reparieren!“), oder conflict dies eine Aktie, die „ohnehin keinem meiner Freunde wirklich gefiel?“
Um es klar zu sagen: Wir sind hier einer Kugel ausgewichen. Und das nicht, weil wir kluge Agrarrohstoffmodellierer wären, oder, angesichts des Kontexts dieses Artikels, Experten für forensische Buchhaltung. Der Pattern hat uns reingebracht, aber auch wieder rausgeholt. Und zwar mit nur minimalem Schaden.
Zwei wichtige Punkte fallen mir ein:
1 – Der Preis bestimmt die Erzählung. Ich bezweifle, dass viele vorhergesehen hätten, dass es hier zu einem Bilanzskandal kommen würde. Hat der Markt Unternehmensbetrug bei $ADM eingepreist? Vielleicht, aber das ist nebensächlich. Ohne die Abwärtslücke vom Montag tendierte diese Aktie immer noch in die falsche Richtung, als bessere Gelegenheiten verfügbar waren. Und vergessen wir nicht, selbst für Aktien mit „aristokratisch“ Erfolgsbilanzen beim Dividendenwachstum werden wir dennoch keinen schmelzenden Eiswürfel in den Händen halten. Reine Spekulation meinerseits, aber es würde mich nicht überraschen, wenn $ADM der nächste Dividendenaristokrat wird, der seine Ausschüttung kürzt, ähnlich wie VF Corp im Oktober 2023.
2 – Dies ist anekdotisch und weniger wissenschaftlich, aber nur sehr selten kommt es vor, dass Aktien aus dem Nichts in eine „Falltür“ geraten. Normalerweise gibt es seismografische Zeichen, die oft mit dem Pattern erkennbar sind. Auch hier handelt es sich um sehr anekdotische Anzeichen, aber ich kann nicht anders, als an die Silicon Valley Financial institution ($SIVB) im März letzten Jahres zu denken. In einem ansonsten flachen/schwankungsbegrenzten Markt verlor diese Aktie in den 12 Monaten vor ihrem überraschenden Börsengang am 8. März quick 50 %, was die Aktie nachbörslich um weitere 25 % fallen ließ, auf dem Weg zu einer sehr schnellen Zwangsverwaltung und Insolvenz.
Das alles soll heißen:
- Die Positionsgröße ist wichtig. Selbst bei günstigen Trendwerten haben wir bei $ADM nicht Vollgas gegeben.
- Solche Veränderungen können großen Unternehmen passieren. $ADM conflict ein Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von über 30 Milliarden Greenback, kein Micro-Cap-SPAC.
- Kämpfen Sie nicht gegen Traits. Um auf unsere Analogie mit dem Ex-Freund/der Ex-Freundin zurückzukommen: Sie können sie nicht „reparieren“ oder hoffen, dass sie sich bessern.
- Haben Sie immer eine Exit-Strategie. Anders als bei einer Ehe gilt hier nicht „bis dass der Tod uns scheidet“.
Okay, jetzt, da ich meine ernsten Punkte hinter mir habe, kann ich zu den köstlicheren und unterhaltsameren Aspekten dieser Geschichte kommen. das ich am Montag auf LinkedIn gepostet habe. Ob Sie es glauben oder nicht, dies ist nicht der erste Bilanzskandal in der Geschichte von Archer-Daniels Midland. Eine Tatsache, die anderen, die über die Geschichte berichteten, zum Glück nicht entgangen ist. Bloomberg stellt fest: „Dies ist nicht der erste Skandal, in den ADM verwickelt ist. In den 1990er Jahren conflict das Unternehmen in eine Verschwörung zur Preisabsprache verwickelt, die später als Grundlage für den Movie „Der Informant!“ aus dem Jahr 2009 mit Matt Damon in der Hauptrolle diente. ADM bekannte sich 1996 der Preisabsprache schuldig. Das Unternehmen reagiert auch auf verschiedene Klagen wegen Vorwürfen der Preismanipulation im Zusammenhang mit dem Handel mit Baumwolle und Ethanol.“
Wo soll ich anfangen?
- Tun Sie sich zunächst selbst einen Gefallen und fügen Sie „Der Informant!“ zu Ihrer Warteschlange hinzu. Brillant geschrieben, und allein Matt Damons weird und kindliche innere Monologe sind den Eintrittspreis wert. Im Grunde sind es „Gedanken unter der Dusche“ auf Steroiden. Der verstorbene Roger Ebert würde zustimmen. Er gab dem Movie vier von vier Sternen und bezeichnete ihn als „faszinierend aufgrund der Artwork und Weise, wie er zwei Ebenen der Ereignisse offenbart, die weder füreinander noch für das Publikum immer sichtbar sind.“
- Zweitens Matt Damon. Großartiger Schauspieler, obwohl er als Komiker wohl unterschätzt wird. Und sehr versiert in seinem Verständnis und seiner Kommunikation von die Ökonomie Hollywoods. Klicken Sie auf diesen Hyperlink, um einen tollen Clip aus seinem „Sizzling Ones“-Interview zu sehen.
- Dritte, Mark Whitacre (der Protagonist unserer Geschichte). Ja, eine echte Individual. Er gilt nicht nur als der höchstrangige Whistleblower aller Fortune 500-Unternehmen in der US-Geschichte, sondern ist auch Govt Director eines anderen zum MWM-Modell gehörenden Unternehmens: Coca-Cola Consolidated ($COKE). Was für eine Welt. Oh, und da wir in diesem Beitrag bereits einige Beziehungsmetaphern verwendet haben, ist es erwähnenswert, dass seine Frau Ginger ihm während seiner neun Jahre im Bundesgefängnis zur Seite stand.
- Viertens und letztens möchte ich einige der denkwürdigsten Zitate des Movies zusammenfassen. Wenn Sie eine Leseprobe machen, finden Sie vielleicht, dass keines davon isoliert betrachtet lustig ist. Aber wie bei den meisten darstellenden Künsten kommt bei der Ausführung alles zusammen.
Innerer Monolog: „Was ist das deutsche Wort für ‚Korn‘? Das deutsche Wort, das ich wirklich magazine, ist ‚Kugelschreiber‘. Das ist ‚Stift‘. All diese Silben nur für ‚Stift‘.“
Mehr innerer Monolog: „‚Paranoid‘ nennen dich Leute, die dich ausnutzen wollen, um dich dazu zu bringen, deine Abwehr fallen zu lassen. Das habe ich neulich in einem Bordmagazin gelesen.“
Noch mehr innerer Monolog: „Einer der Japaner hat mir eine Geschichte erzählt. Dieser Lysinverkäufer ist in einer Besprechung mit jemandem von ConAgra oder einer anderen Firma, ich weiß nicht. Und der Kunde beugt sich nach vorne und sagt: ‚Ich habe die gleiche Krawatte wie Sie, nur das Muster ist umgekehrt.‘ Und dann fällt er tot um, mit dem Gesicht nach unten auf den Tisch. Lebendig und dann tot. Hirnaneurysma. Vielleicht hat jeder so einen Satz, eine kleine Zeitbombe. ‚Ich habe die gleiche Krawatte wie Sie, nur das Muster ist umgekehrt.‘ Tot. Das Letzte, was sie jemals sagen werden.“
Das denkwürdigste Zitat außerhalb von Matt Damons Charakter: „Ich bin nicht dumm. Mark hat ein Verbrechen begangen. Er hat neun Millionen Greenback gestohlen. Das ist ziemlich unentschuldbar. Aber diese Typen bei ADM haben Hunderte Millionen Greenback von unschuldigen Menschen auf der ganzen Welt gestohlen. Mark hat Ihnen gezeigt, dass vier weiße Typen in Anzügen, die sich mitten am Tag treffen, kein Geschäftstreffen sind – das ist ein Tatort.“
Und natürlich die Inspiration für den Titel dieses Blogs (Whitacre im Gespräch mit FBI-Agenten): „Es ist nicht nur Lysin. Es ist Zitronensäure. Es ist Gluconat. Es gab einen Mann, der die Firma verließ, weil er es nicht tun wollte. Er wurde gezwungen zu gehen. Der Gluconat-Typ ist arbeitslos.“
